本文来源：时代周报 作者：赵玲伟
10月27日，A股轮胎行业龙头玲珑轮胎（601966.SH）发布2025年第三季度财报。数据显示，公司第三季度轮胎销量同比增长7.78%，营业收入提升14%，但归母净利润同比骤降60.22%至3.13亿元。这一“增收不增利”的现象，折射出轮胎行业在原材料成本压力下的集体困境。
原料涨价吞噬利润，单季净利跌幅超六成
将时间线拉长至前三季度，玲珑轮胎累计实现营业收入181.61亿元，同比增长13.87%，但归母净利润仅为11.67亿元，同比下滑31.81%。这种矛盾态势已持续多个季度，成为行业转型期的典型缩影。
轮胎生产线 图源：品牌官网
从生产数据看，2025年第三季度公司轮胎产量达2389.63万条，销量2309.56万条。值得关注的是，产品结构持续优化，单条轮胎价格环比增长3.12%、同比增长6.14%，显示公司正加速向高附加值领域转型。然而，这一努力未能抵消成本压力——第三季度利润总额同比大幅下降63.25%，基本每股收益下降59.26%。
财报明确指出，利润下滑的主因是“原材料价格上涨导致成本增加”。数据显示，今年上半年天然橡胶STR20平均价格同比上涨14.63%，直接引发10月轮胎涨价潮，多家企业最高涨幅达6%，部分企业甚至在国庆后发布二次调价通知。不过，第三季度原材料价格已回落，四项主要原材料综合采购成本环比降低7.43%，同比降幅达8.51%。
汇率波动同样构成挑战。2025年上半年，玲珑轮胎因汇兑收益同比增加导致财务费用下降，但第三季度汇率转向不利，产生汇兑损失，进一步侵蚀利润空间。
全球化布局加速，巴西工厂启动建设
面对盈利压力，玲珑轮胎正通过多维度战略破局。全球化产能布局成为应对贸易壁垒和成本压力的核心举措。目前，公司已在泰国、塞尔维亚建成工厂，巴西基地于2025年上半年启动建设，未来计划共建五家海外工厂，形成覆盖亚洲、欧洲、美洲的三角布局。
这一战略始于2014年泰国工厂的落地，使其成为首个“走出去”的中国轮胎企业。2020年塞尔维亚工厂投产，更标志着中国轮胎品牌首次进入欧洲市场。据弗若斯特沙利文数据，玲珑轮胎自2020年起连续五年蝉联全球最大新能源汽车OE轮胎供应商，为60多家车企提供配套服务。
国信证券研报指出，塞尔维亚工厂产能正在爬坡，预计2025年四季度全面达产，海外产能释放有望带来新增长。华鑫证券则强调，灵活的海外生产能力可有效化解关税风险。
冲刺“A+H”双线上市，募资助力战略升级
在资本市场，玲珑轮胎正推进“A+H”双线上市。2025年6月30日，公司向香港联交所递交H股上市申请，拟通过国际资本市场融资，支持全球化战略深化。招股书显示，募集资金将用于扩大全球产能、提升研发能力、强化全球营销及补充运营资金。
当前，行业进入第四季度传统旺季，叠加原材料成本回落，玲珑轮胎的全球化布局成效亟待验证。塞尔维亚工厂产能持续爬坡，巴西项目稳步推进，新能源汽车配套业务保持稳定增长。这些布局能否转化为实际盈利改善，仍需市场与时间检验。
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