出品 | 网易财经ESG
作者 | 韦燕菲
2025年8月12日，甘源食品（002991.SZ）发布半年报，显示公司上半年营收与利润双双下滑：实现营业收入9.45亿元，同比下降9.34%；归母净利润7460.5万元，同比下降55.2%。作为以青豌豆、瓜子仁、蚕豆“老三样”起家的休闲零食企业，甘源食品近年通过拓展坚果、膨化食品及健康子品牌“果果嘿巧”“锅霸”等实现多元化布局，但目前正经历阶段性调整阵痛。
来源：wind官网
废水处理表现尚可，绿色发展任重道远
根据国际机构包装食品行业ESG评级标准，环境（E）维度重点关注水资源管理、包装材料及碳足迹。甘源食品2024年社会责任报告显示，公司通过技术升级降低生产能耗，并探索可降解包装材料。在水资源利用方面，公司披露了年处理污水水量、污水处理率、COD排放量等数据，信息透明度优于未披露具体数据的同行洽洽食品。
来源：MSCI官网
然而，公司未制定废水减排目标，当前虽实现100%污水达标排放，但未来能否进一步降低污染物浓度仍存疑。从ESG议题优先级变化看，2023年“客户服务与沟通”“产品质量”为最高优先级，2024年则调整为“环境合规管理”，反映公司战略重心向环境管理倾斜，但绿色转型仍需长期投入。
来源：《甘源食品2024年度社会责任报告》
产品研发有创新点，食品安全问题突出
在健康升级趋势下，甘源食品推出高蛋白竹盐豆系列等低糖低盐产品，并通过多样化口味满足不同年龄群体需求。但食品安全问题成为其ESG短板：2013-2015年间产品因大肠菌群、过氧化值超标多次被通报，黑猫投诉平台累计240条投诉涉及变质、异物（铁钉、虫子等）及虚假宣传，严重损害品牌形象。
来源：《甘源食品2024年度社会责任报告》
尽管公司强调“供应链数字化”，但原料质量不稳定、物流管理缺失及投诉处理效率低等问题仍待解决。
来源：黑猫投诉平台
销售费用大增，调整阵痛期承压
治理（G）维度方面，甘源食品股权高度集中：实际控制人严斌生持股56.24%，兼任董事长、总经理等职，虽提升决策效率，但可能削弱中小股东话语权。业绩层面，公司上半年销售费用同比激增26.59%至1.75亿元（销售费用率12.67%，高于洽洽食品的9.99%），会务费同比暴涨366.76%至577.25万元，主要因市场推广投入增加。尽管品牌建设与新产品推广为长期战略，但短期投入回报滞后导致利润承压。
来源：《甘源食品股份有限公司2024年年度报告摘要》
若能通过优化股权结构、完善决策监督机制及资源配置，甘源食品或有望逐步缓解转型阵痛，实现可持续发展。
参考资料：
《甘源食品股份有限公司2024年度社会责任报告》
《甘源食品股份有限公司2023年度ESG报告》
《多个品类收入下滑，甘源食品上半年净利润腰斩》；北京商报
《透视半年报｜广告费飙升没换来销量，甘源食品业绩下滑》；新京报
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