在激烈的市场竞争与成本攀升的双重压力下，传音控股正陷入“增收不增利”的困境，其非洲市场霸主地位也面临严峻挑战。
三季度净利同比暴降45%，前三季度盈利近乎腰斩
10月28日，被誉为“非洲手机之王”的传音控股发布了其2025年第三季度财报。数据显示，公司第三季度实现营业收入204.66亿元人民币，同比增长22.60%。然而，营收的增长并未转化为利润的提升，同期归属于上市公司股东的净利润为9.35亿元，同比下降11.06%，呈现出典型的“增收不增利”现象。
将时间线拉长至2025年前三季度，传音控股的盈利压力更为显著。财报显示，公司前三季度累计实现营业收入495.43亿元，同比微降3.33%；而累计归母净利润为21.48亿元，同比大幅下降44.97%，几乎腰斩。更令人担忧的是，前三季度扣非净利润为17.31亿元，同比下降46.71%，降幅超过归母净利润，显示出公司主业盈利能力的快速削弱。同时，加权平均ROE骤降至10.48%，较去年同期下降近10个百分点，股东回报率大幅缩水。
对于利润总额及归母净利润的大幅下滑，传音控股在财报中解释称，主要受市场竞争以及供应链成本综合影响，导致营业收入及毛利额减少。
尽管业绩表现不佳，但公司现金流的大幅改善成为一大亮点。前三季度经营性现金流净额达到32.85亿元，同比暴增164.66%。公司解释称，这主要得益于本期到期的原材料采购款较同期下降较大，采购原材料付款同比减少。
非洲市场护城河遭受冲击，全球品牌加速围猎
传音控股素有“非洲手机之王”之称。根据IDC数据，从2020年到2024年，传音在非洲的市场份额已连续5年超过40%，稳居榜首。然而，这一市场地位正面临严峻挑战。2025年第二季度，传音控股虽仍以970万部的出货量、51%的市场份额位居非洲市场首位，但增长率仅为6%，低于整个市场7%的增幅。
在巴基斯坦，传音智能手机市占率超过40%，排名第一；在孟加拉国，市占率达29.2%，同样位居榜首。这些成绩背后，是传音凭借高性价比产品抢占市场的战略。然而，非洲这片曾被视为传音“护城河”的广阔市场，也正成为全球手机品牌寻求增长的最后“蓝海”。
除了小米，荣耀、三星、OPPO、vivo等品牌也在加速围猎非洲市场。公开数据显示，荣耀在南非市场增长迅速，2025年第一季度出货量同比增长，已占据南非智能机市场份额第二位。这些竞争对手的加入，共同挤压了传音的市场空间。这场“厮杀”正发生在市场的两端：在低端市场，竞争对手开始涉足传音长期主导的100美元以下市场；在高端市场，则狙击传音试图突破的150-200美元价格段产品。
控股股东套现近29亿元，董监高薪酬大幅缩水
在业绩表现不佳之际，传音控股股价近期大跌超30%，总市值仅为807亿元。
此外，传音控股的董监高薪酬也大幅缩水。2024年，董监高薪酬总额为3903.38万元（不算独立董事），与2023年相比，净减少超2000万元。其中，公司董事严孟2024年薪酬为411.50万元，较2023年的1507.40万元减少1095.90万元；董事、副总经理张祺薪酬减少761.48万元；董事长、总经理竺兆江薪酬为784.31万元，较上年减薪468.45万元。
除了高管降薪外，公司控股股东传音投资也进行了股份转让。9月，传音投资以81.81元/股的价格转让2281万股，占总股本2%，套现18.66亿元。事实上，这并非传音投资近几年首次转让股份。2024年5月，其就曾以125.55元/股的价格转让806.57万股股份，套现约10.13亿元。两次转让间隔时间不足一年半，两年两次减持合计套现近29亿元。
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