近日，统计局公布的最新物价数据引发市场广泛关注。数据显示，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，这是自今年2月份以来的最大涨幅。与此同时，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，且连续第三个月呈现收窄态势。PPI环比更是由上月的持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨。
这一系列物价数据的变化，传递出一个特殊信号：物价正在温和回升，但整体仍处于低位。今年设定的CPI目标为2%左右，当前物价水平距离这一目标仍有较大差距。
对于股市而言，物价温和回升无疑是一个积极因素。股市上涨的核心逻辑通常包括两个方面：一是企业业绩上升，二是商品价格上涨。当前物价回升，对股市构成了一定的支撑作用。
那么，物价为何会出现温和回升呢？这背后有多重因素共同作用。
首先，今年以来，我国开展了涉及面广泛的反内卷治理行动，覆盖化工、钢铁、锂电池、医药、新能源汽车等多个行业。这些措施已经取得了一定成效，例如10月煤炭开采PPI环比上涨1.6%，煤炭加工行业上涨0.8%。光伏设备及元器件制造业、锂离子电池制造业也分别上涨0.6%和0.2%。
其次，中国货币政策已进入适度宽松阶段。今年继续实施降息政策，货币增速快于去年。广义货币（M2）已经突破“8”的位置，这是物价回升的关键原因之一。央行多次表示，将促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量。尽管当前物价已出现小幅回升，但整体仍处于低位，距离2%的目标还有较大距离。因此，预计接下来货币政策将继续加码。
值得注意的是，央行行长潘功胜已宣布恢复公开市场国债买卖操作。一般认为，目前的国债买卖操作主要以买入为主。11月4日，央行公告10月重启公开市场国债买卖，投放200亿元人民币。这一举措具有多重意义：
1、这是适度宽松政策的重要标志。买入国债意味着向市场投放资金，与美联储的量化宽松政策有相似之处。尽管当前中国央行买入国债的金额不大，但却为未来更大程度的资金投放提供了渠道。
2、央行无论是给市场投放货币，还是买入国债，都会对债市产生重大影响。这意味着债市需求上升，价格上涨。因此，最近我们看到债市出现了回升态势。据笔者了解，今年有不少债基表现优异。
以易方达裕鑫债券C(003134)为例，该基金最近1年上涨了近20%。原因在于，这是一只混合基金，18%配置了股票，100%配置了债券。既能享受到股票上涨带来的收益，也能享受到债券上涨的收益。由于主要配置了债券，风险系数明显下降，是一种进可攻、退可守的资产。
当前，A股市场处在4000点的特殊关口。接下来，市场肯定还会有上升空间，但越往上波动性肯定会更大。因为4000点以前最好吃的肉已经吃掉了，接下来都是比较难啃的骨头。而债市由于受央行恢复公开市场国债买卖操作的影响，有望打开更大空间。在这种情况下，笔者也买入了点易方达裕鑫债券C(003134)，以更好地进行资产配置。
总之，这次物价数据温和回升传递了特殊信号。价格回升让大家对未来股市有信心，但央行恢复公开市场国债买卖操作以及央行把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，也让我们对市场利率持续下行、债市回升有更大期待。
注：本文只是作者个人观点，短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎！
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