在日本股市持续走强与美国资本加速流入的背景下，日本经济政策出现重大转向信号，而机构对潜在风险的警示声也愈发强烈。
11月10日，日本首相高市早苗在国会宣布，将于明年1月指示内阁制定涵盖未来数年的新财政目标，实质性放宽原有财政整顿承诺。这一政策转向引发市场高度关注，当日日经225指数上涨1.26%，收报50911.76点，创下年内新高。
高市早苗明确表示，将放弃当前年度基本预算收支平衡目标，转而采用跨数年衡量支出的新财政框架。这一调整弱化了日本长期坚持的财政整顿承诺，为政府提供了更大的支出灵活性。她强调，新政策旨在恢复市场对日本财政的信任，同时通过增加投资推动经济增长。
具体而言，政府将通过“观察数年跨度内的收支平衡情况”评估财政整顿进展，而非拘泥于年度预算平衡。分析指出，此举意味着日本政府将获得更大财政空间支持经济增长战略。此前，受疫情冲击和经济复苏需求影响，日本已多次推迟实现基本预算盈余的时间表。
高市早苗透露，新支出计划将聚焦三大领域：缓解生活成本上涨压力、加大对增长领域（如半导体、AI）的投资以及强化国防能力。更引人注目的是，她未排除未来降低消费税的可能性，这与往届政府坚持财政整顿的立场形成鲜明对比，标志着日本经济政策重心正式从紧缩转向刺激增长。
然而，日本公共债务规模已达经济总量的两倍，在主要经济体中居首位。政府对扩张性政策的侧重，可能使日本央行的货币政策决策面临更复杂局面。
在高市早苗政策信号的刺激下，市场信心重燃，日经225指数近期大幅上涨。高盛数据显示，美国对日本股市的资金流入速度创下“安倍经济学”以来新高，日股今年以美元计价的回报率约30%，远超标普500指数，成为美国投资者青睐的海外资产。
高盛日本首席股票策略师布鲁斯·柯克指出：“美国资金流入的速度是‘安倍经济学’以来最快的。”他透露，美国投资者对日本股市的参与度已升至2022年10月以来最高水平，且布局方向集中于科技与AI主题。这一趋势与东京证券交易所推动的“改善资本效率”措施形成共振，自2021年以来，日本价值股表现已连续四年优于成长股。
尽管日股表现强劲，但花旗集团在11月6日发布的日本策略报告中发出警示：日本科技股已出现过热迹象，估值甚至超越美国“科技七巨头”（FAANG+特斯拉）。花旗分析师直言，当前日本科技股正盲目追随美国科技股走势，却缺乏与之匹配的盈利支撑，这种上涨难以持续。
数据显示，MSCI日本IT族群的PEG（市盈率相对盈利增长比率）已突破东证指数整体水平，并超越美股科技“七巨头”。花旗将这种“估值跑赢获利动能”的模式视为科技股见顶前的典型信号，维持对日股长期乐观的判断，但提醒投资者短期内必须警惕四大风险：日元升值、股市下行、科技股回调及NT比率（净负债与股权比率）下降。
高盛日本股票首席策略师布鲁斯·柯克也承认，尽管长期看好日股，但考虑到日经指数在10月底已进入超买区域，市场出现盘整的可能性不容忽视。
猜你喜欢
