比特币再次跌破10万美元关口，市场陷入深度回调
11月17日凌晨，比特币价格一度跌至93,778.6美元，跌破94,000美元关键支撑位，抹去了今年以来超过30%的涨幅。这一走势与年初创下的约12.6万美元历史高点形成鲜明对比，市场进入螺旋式回调阶段。行业专家指出，多重因素叠加导致比特币短期上涨动能不足，包括美联储政策预期反转、ETF资金撤离、杠杆清算压力及宏观环境不确定性等。
中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁分析称，市场此前押注美联储开启降息周期，但近期官员表态偏向谨慎，导致全球风险资产同步承压。同时，比特币现货ETF作为本轮行情的重要支撑渠道，近期出现资金净流出，长期持有者高位兑现收益，而新流动性进场不足，进一步削弱了市场韧性。
中国计算机学会区块链专委会执行委员高承实补充道，10万美元心理关口被突破后，机构资金流和ETF产品净赎回现象加剧，杠杆多头被强制清算，市场深度变浅，大额卖单对价格冲击显著放大。数据显示，比特币在2025年1月下旬创出约10.9万美元历史新高后，2月最大跌幅接近25%，成为2022年以来最深的月度回调。
于佳宁指出，特朗普政府提出的建立战略性比特币储备、鼓励州级资产配置等政策，曾与资金流入形成正向共振，推动比特币估值中枢上移。但随着相关利好逐步落地，边际效应开始减弱，后续增量政策空间有限。在宏观利率环境仍偏高、流动性修复节奏放缓的背景下，单靠“特朗普预期”已难以抵消资金面收缩和获利了结带来的压力。
OKX研究院高级研究员赵伟提到，美国政府长期停摆限制财政流动性、美联储降息预期分歧降低市场风险偏好，以及地方选举结果促使交易者重新评估加密行业政策环境，均对本次下跌产生叠加影响。此外，2月21日Bybit交易所被盗15亿美元加密货币事件，进一步放大了投资者对平台托管和合规风控的疑虑。
高承实强调，比特币突破关键价位后，心理预期谨慎化导致行动力减弱，机构资金撤出、ETF流出、流动性变差，缺少新买盘推动。从市场结构看，杠杆敞口大、流动性薄弱、持仓集中度高，均成为上行阻力。赵伟也指出，高杠杆仓位在此前阶段显著累积，随着价格震荡，部分头寸回吐造成短期卖压加大。
HashKey Group高级研究员孙伟回顾历史称，比特币早期独立行情源于规模较小且未进入主流视野，但随着特朗普上台和华尔街资本深度参与，其与美股共振效应增强，越来越受制于主流资金风险偏好。在宏观市场利空频发背景下，比特币难以走出独立行情，高波动性导致回调至抹去全部涨幅并不意外。
尽管短期面临压力，多位专家仍看好比特币长期上涨潜力。赵伟认为，比特币正逐步走向成熟，机构参与加深、波动率趋稳，市场结构更加健康。全球资产多元化和长期资金配置趋势依旧，为其未来潜在上涨提供支撑。
于佳宁从更长周期分析称，今年行情未充分反映降息周期下的利率下行和资产再配置效应。一旦进入实质性降息阶段，资金在大类资产间重新分配，高贝塔资产往往获得更大价格弹性。当前流动性偏弱是“黑天鹅”冲击的延时效应，对长期定价基础改变有限。只要宏观利率路径明朗、ETF资金稳定、市场深度修复，比特币仍可能打开上行空间。
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