在口服GLP-1减肥药Danuglipron因安全隐患终止研发后，全球医药巨头辉瑞选择以73亿美元的巨额资金收购减肥药物开发商Metsera，这一战略动作不仅加速了代谢疾病市场的重新洗牌，更凸显出其在减肥药赛道的雄心。2025年9月22日，辉瑞宣布将以最高73亿美元完成对Metsera的收购，其中基础收购价为每股47.5美元现金，达成特定里程碑后还将追加每股22.5美元的支付。
公开资料显示，Metsera成立于2022年，由Population Health Partners与Arch联合孵化。这家年轻企业凭借创新管线迅速崛起：2024年4月完成2.9亿美元A轮融资，同年11月再获2.15亿美元B轮融资，并于2025年1月成功登陆纳斯达克。其核心产品包括处于2期临床的每周/每月注射型GLP-1受体激动剂MET-097i、1期临床的每月一次胰淀素类似物MET-233i，以及两种即将进入临床的口服GLP-1-RA候选药物和多项临床前营养刺激激素疗法。
辉瑞的减肥药研发之路充满波折。今年初，其GLP-1候选药Danuglipron因耐受性问题被迫终止；8月，另一款GLP-1R激动剂PF-06954522的开发也宣告放弃。连续受挫后，收购成为辉瑞快速切入减肥药市场的唯一选择。这背后是严峻的业绩压力——自新冠疫苗红利消退后，公司股价较巅峰时期腰斩，为此管理层宣布将在2025年完成2-3个并购交易，并预留150亿美元预算。
当前全球减肥药市场正从诺和诺德与礼来的“双雄争霸”转向多方混战。财报显示，2025年上半年诺和诺德实现销售额1549亿丹麦克朗（约223亿美元），其中肥胖症药物销售额同比增长58%至387.96亿丹麦克朗（57.4亿美元）。其明星产品司美格鲁肽表现亮眼：降糖注射液Ozempic销售645.2亿丹麦克朗（96.46亿美元），口服片Rybelsus销售113.48亿丹麦克朗（16.79亿美元），减肥注射液创收368.88亿丹麦克朗（54.58亿美元）。
礼来则凭借GLP-1/GIP双靶点激动剂替尔泊肽实现爆发式增长。2025年上半年，该公司营收达282.862亿美元，其中替尔泊肽的降糖版Mounjaro和减肥版Zepbound合计销售额达147.34亿美元。从地区分布看，美国市场收入193.04亿美元（同比+43%），欧洲市场收入49.63亿美元（同比+74%），中国市场收入9.17亿美元（同比+20%）。
高盛预测，到2030年口服GLP-1药物将占据减肥药市场24%的份额。尽管短期内诺和诺德与礼来的主导地位难以撼动，但辉瑞的入局正在改变中长期竞争格局。分析师指出，Metsera的“GLP-1+胰淀素”联合疗法若验证成功，可能在疗效和安全性上形成差异化优势。随着辉瑞、安进等新玩家入场，市场竞争将从单纯的疗效比拼扩展到给药便利性、联合疗法、患者耐受性等多维度创新。
对于辉瑞而言，这73亿美元的赌注不仅关乎重返减肥药市场，更决定着后疫情时代公司能否找到新的增长极。面对即将到来的专利悬崖挑战，此次收购或成为其突破业绩瓶颈的关键一役。
北京商报综合报道
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