随着房地产行业周期步入尾声，又一家百强房企迎来关键转折点——旭辉集团。
昨晚，旭辉正式发布境内债务重组最新进展：境内债券重组方案已获得相关债券持有人会议表决通过，标志着这家民营房企在化解债务危机道路上迈出重要一步。
据知情人士透露，本次境内债券重组涉及7笔债券，资金规模达100.6亿元。自今年5月底首次公布重组框架以来，旭辉持续优化方案：现金兑付比例从初始方案提升至20%，以资抵债兑付率提高至40%，定增股票上限增至10.2亿股，同时将留债展期时间缩短至7-8年。这些调整被市场视为旭辉展现的最大诚意。
在境内债务重组取得突破的同时，旭辉境外债务重组进程同样顺利。今年6月底，其境外债务重组方案已获法院批准，预计削减境外债务约52.7亿美元（约合379亿人民币），占境外债务总额的66%。考虑到早期境外债融资成本偏高，此次削债将显著缓解旭辉的偿债压力。
旭辉创始人林中公开表示，完成境内外信用债重组是公司生存发展的前提，这将极大改善资本结构、修复资产负债表。数据显示，截至2025年6月末，旭辉未偿还有息负债合计842亿元，较年初下降24亿元。从债务结构看，境外债务占比56.5%，信用债（境内+境外）占比超70%，境内银贷占比29.2%，反映出公司融资渠道的多样性。
在资产端，旭辉现金储备达101.61亿元（大部分受限），持有33个投资物业中27个已产生现金流，上半年租赁收入7.86亿元。物业管理业务更成为重要收入支柱，上半年贡献33.75亿元，占比达27%。
图源自旭辉官网
值得注意的是，旭辉业务布局呈现明显特点：房地产开发业务中，一二线城市销售额占比高达87%，北京、广州等重点城市项目成为穿越周期的关键。投资物业方面，33个物业中27个已出租，估值达460亿元，去年贡献18亿元收入。
从资产负债表看，截至6月末，旭辉总资产2413.2亿元，总负债1969.14亿元，净资产444.06亿元，归母净资产64亿元，资产规模远超负债。这与部分资不抵债的房企形成鲜明对比，显示出旭辉在行业调整期的抗风险能力。
不过，旭辉仍面临严峻挑战。今年前8月，公司实现合同销售金额约121.6亿元，同比下滑49.6%，销售业绩近乎腰斩。如何提升销售去化率、优化现金流管理，将是旭辉完成债务重组后需要解决的核心问题。
行业分析人士指出，旭辉案例为民营房企提供了重要参考：通过积极自救、债务重组和业务结构优化，企业有望逐步走出困境。但房地产行业从规模扩张转向理性发展的转型过程中，活下去只是第一步，如何实现可持续发展才是长期课题。
对于旭辉而言，完成境内外债务重组相当于跨过最艰难的关卡，但市场复苏进度、销售端表现等不确定性因素仍需持续关注。这家百强房企能否真正实现“上岸”，仍有待时间检验。
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