星空君搞过几次IPO，除了无休止的熬夜加班加点外，最大的体会是为了让财报好看那么一点点，真的是殚精竭虑。
对于IPO来说，什么指标是第一位的？
营收。
只有营收足够大，才有可能过审，才能征服发审委苛刻的眼光。
真正优秀的会计是不需要造假的，手里的会计准则应用到炉火纯青，就可以应对自如。如何增加营收，星空君有10086种合法合规的手段。
9月20日消息，绝味食品发布公告，公司当日收到湖南证监局下发的《行政处罚事先告知书》，因2017年至2021年年度报告存在财务指标虚假记载，公司及相关责任人被合计处以850万元罚款。根据上海证券交易所相关规定，公司股票将于9月22日停牌1天，并于9月23日起实施其他风险警示，股票简称将变更为"ST绝味"。
查了一下通报，星空君大跌眼镜，因为公司确实财务造假了，而且造假的指标就是营收。
但是！
公司的营收是虚减了，而非常见的虚增。
这和绝大多数人的认知不同，为什么会出现这种情况呢？
星空君找到公司当年的历史资料，发现了其中的猫腻。
一、虚减收入的真实目的
星空君捋出来《通知书》里的具体造假环节：
绝味食品在2017年至2021年期间，未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入，占对应年度公开披露营业收入的比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。湖南证监局表示，上述违法事实有相关合同、银行流水、询问笔录、情况说明等证据证明。
据调查，戴文军知悉公司实际管理加盟门店装修业务，未对该业务进行规范管理，未将其纳入上市公司经营、核算体系，并在相关年度报告上签字，是直接负责的主管人员。彭才刚安排财务部员工出借个人银行账户，未规范加盟门店装修业务的核算；彭刚毅未规范公司信息披露行为，二人分别作为其他直接责任人员被处罚。
有两个关键点，一是这部分营收占总营收比例极低，不影响大局，所以这个造假和伪造业绩关系不大；二是公司把这部分业务收到了员工个人银行账户，这是典型的公款私存，属于严重违规。
公款私存通常意味着可能存在偷税漏税等其他违法行为。
这样公司的反向造假操作也就清晰了，为了不披露装修业务（可能是因为涉嫌偷漏税，也可能是不想被投资者了解装修业务或者其他原因），公司隐瞒了这部分业务的营收。
以上均为合理猜测，真正原因还要等后续的公开信息。
二、卤味加盟市场的没落
打开公司的半年报，星空君看到了一地鸭毛。
营收与净利润双降、门店数量大幅缩减、区域市场失守。面对卤味行业整体增速放缓、消费降级与健康化趋势，绝味鸭脖作为"卤味一哥"，正经历从"规模扩张"到"价值重构"的战略转型阵痛。
数据来源：iFind
2025年上半年，公司营业收入28.20亿元，同比下降15.57%，降幅较2024年上半年的9.73%进一步扩大，下行压力加剧；归母净利润1.75亿元，同比下降40.71%；扣非归母净利润1.33亿元，同比下降52.60%，扣非净利润下滑幅度更大，表明主营业务盈利能力进一步变差。
第二季度尤为明显，单季实现营收13.19亿元，同比下降19.80%；归母净利润0.55亿元，同比下降57.65%；扣非净利润0.27亿元，同比下降78.08% 。
营收下降的主要原因是关店导致。
截至2025年6月，国内在营门店约10838家，较2023年底的历史峰值15950家减少5112家，降幅达32%；较2024年上半年的14969家减少4131家。
关店又是什么原因呢？
太贵了。
绝味鸭脖单价100元/斤，被消费者贴上"价格刺客"标签，转向现卤现卖小店（社区夫妻店）。
消费者的转向，又导致了销售额的下降，单店日销售额从高峰数千元降至不足2000元，部分门店因亏损主动关闭。
同时，同行竞争也不断加剧，周黑鸭、煌上煌等竞品加速门店优化，同时赵一鸣零食、零食很忙等新势力在下沉市场快速扩张。
三、新打法有效吗？
结合公司半年报和媒体报道，可以了解到，为了提高客单价，公司开始做了一些创新。
然而，星空君对这些创新持怀疑态度。
2025年7月在长沙试点Plus店，引入堂食、精酿啤酒、卤肉饭等，客单价提升至35元（普通店约20元）。
与《哪吒2》联名的"敢辣礼盒"单月销量500万盒，与《贪吃蛇大作战》合作带动34万人下载游戏，线下活动单店销量提升130%。
推出"藤椒鸭舌"、"酸辣无骨鸡爪"等低盐低脂新品，但核心禽类制品收入同比减少20.79%，然而所谓健康化产品销售额占比不足10%。
不是绝味食品不行了，而是休闲卤味食品这个赛道出问题了。主要有三个方面：
一是增速放缓。中商产业研究院预测2025年中国休闲食品市场规模将达9720亿元，但增速明显放缓，辣味品类占20.96%，但增速下降。
二是产品结构变化。健康化、低价化、场景多元化成为核心趋势，70%消费者关注低盐低脂产品，人均消费向25元以下下沉。
三是销售渠道在变革。除了受到社区夫妻店的影响以外，量贩零食店崛起，线上销售占比突破45%，传统线下门店受到冲击。
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