随着全球金价持续飙升并刷新历史纪录，美国财政部持有的黄金储备市场价值首次突破1万亿美元大关，这一里程碑事件引发市场广泛关注。金价在周一一度攀升至每盎司3824.5美元，年内累计涨幅达45%，推动美国作为全球最大黄金持有国的储备价值持续攀升。
避险需求与宽松政策共振，金价屡创新高
本轮金价上涨的核心驱动力源于投资者强烈的避险需求。贸易摩擦持续、地缘政治风险加剧，以及对美国政府潜在融资危机的担忧，促使市场资金涌入黄金这一传统避险资产。与此同时，美联储重启降息周期，降低了持有无息资产黄金的机会成本，进一步增强了其吸引力。
机构与官方买盘也为金价提供了坚实支撑。德意志银行数据显示，自今年2月以来，黄金交易所交易基金（ETF）需求强劲反弹，成为本世纪以来表现最强劲的年份之一。各国央行的购金步伐亦明显加快，显示出“价格不敏感”的采购特征，表明其决策受价格波动影响较小。
从市场仓位来看，投机性多头头寸虽有增加，但仍未达到极端水平，暗示市场情绪尚未进入“恐慌性买入”阶段。此外，黄金的波动率相对较低，使得通过期权策略表达看涨观点比直接追高现货更具吸引力。
账面与现实鸿沟：万亿美元储备的“重估”猜想
尽管美国黄金储备的市场价值已突破1万亿美元，但其官方账面价值仍固定在110亿美元出头。这一估值基于国会1973年设定的每盎司42.22美元价格，导致市场价值与账面价值之间存在近9900亿美元的惊人差距。
与多数国家由央行持有黄金不同，美国的黄金由财政部直接持有，美联储则持有与财政部黄金储备法定价值相等的黄金证书。理论上，若按当前市价重估黄金储备，可为美国财政部注入约9900亿美元资金，在政府面临债务上限约束的背景下，这笔资金颇具诱惑力。
今年早些时候，美国财政部长贝森特的一句即兴评论曾引发市场猜测，认为美国政府可能将其黄金储备按市值计价，从而释放数千亿美元的意外之财。但贝森特随后否认了这一说法，称该想法未被纳入严肃考虑。
美银分析师Mark Cabana指出，黄金重估在技术上可行，但存在法律问题，可能被市场视为财政和货币政策的双重宽松。尽管贝森特此前对此建议持否定态度，但万亿美元的潜在收益使这一操作的可能性不断上升。Cabana分析称，黄金重估可能导致财政部一般账户资金以刺激宏观经济活动的方式支出，存在推高通胀风险，并向银行体系注入过剩现金。
诺克斯堡的黄金：2.6亿盎司储备的存放与传言
根据美国财政部的数据，美国黄金储备总计约2.615亿盎司。其中略多于一半的黄金储藏在肯塔基州诺克斯堡美军基地旁的金库深处。这部分黄金是在20世纪30年代从纽约和费城转移至此，部分原因是为了使其不易受到来自大西洋的外国军事攻击。
其余黄金则分散存放在西点、丹佛的保管库，以及位于曼哈顿下城美联储大楼地下80英尺（24米）的金库中。今年2月，有关诺克斯堡黄金是否真实存在的阴谋论一度流传，总统特朗普和马斯克的言论也助长了这一传言。特朗普当时表示：
“我们将去诺克斯堡——传说中的诺克斯堡——确保黄金在那里。如果黄金不在那，我们会非常失望。”
分析指出，金价走势与2025年初的突破行情有诸多相似之处，当时金价在看涨情绪平息前上涨了约25%，暗示当前涨势或仍有空间。技术分析显示，连接前期高点的趋势线指向4000美元附近，使其成为市场关注的一个潜在目标位。
尽管美国黄金数十年未重新估值，主要是为了防范财政部和美联储资产负债表波动，以及对财政与货币政策独立性的担忧，但德国、意大利和南非等国近几十年来都曾做出过重估其黄金储备的决定，为美国提供了可参考的先例。
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