近日，新能源汽车动力系统行业迎来重磅消息：苏州汇川联合动力系统股份有限公司（简称“联合动力”，股票代码：301656）凭借2024年新能源汽车电控/电机第三方“双冠王”的优异成绩，正式启动IPO发行。作为A股市场中稀缺的行业龙头，联合动力的市场表现备受期待。
行业龙头何以立足？解码联合动力的成长密码
从苹果、华为到宁德时代，不同行业的标杆企业均展现出“强者恒强”的规律。行业龙头凭借主导地位、竞争优势和品牌影响力，在顺周期中快速扩张市场份额，在逆周期中凭借成熟模式和供应链韧性实现稳健增长。联合动力作为新能源汽车动力系统领域的佼佼者，其发展路径与上市前景同样值得深入探讨。
行业龙头的核心优势：市场主导权与抗风险能力
行业龙头通常占据市场主导地位，通过产品竞争力、品牌影响力和产业链整合能力巩固领导地位。例如，宁德时代凭借技术优势持续扩大电池市场份额，2024年1-7月装机量达221.4GWh，市占率37.5%。在新能源汽车动力系统领域，三电系统（电池、电机、电控）作为核心部件，直接影响整车性能与安全性，是产业链中价值量最高的环节之一。
1) 电控/电机第三方“双冠王”：市场份额与技术实力双领先
联合动力作为中国新能源汽车动力系统产业的领军企业，通过科技创新确立行业地位。根据NE时代统计，2024年其电控产品市场份额约10.7%（第三方供应商排名第一，总排名第二），电机产品市场份额约10.5%（第三方供应商排名第一，总排名第二），驱动总成产品市场份额约6.3%（第三方供应商排名第二，总排名第四），车载充电机产品市场份额约4.5%（总排名第八）。
市场份额是衡量企业价值的关键指标。联合动力的客户群体覆盖理想、小米、广汽、奇瑞等国产车企，以及沃尔沃、Stellantis、大众等国际主流品牌。2024年国内新能源汽车销量前十的车企中，八家与联合动力达成深度合作。凭借创新技术与运营体系，公司荣获广汽集团“年度优秀供应商”、理想汽车“全球合作伙伴大会理想TOP奖”等荣誉，为业绩增长奠定坚实基础。
2) 全球化业务布局：从产品出口到生态出海
中国新能源汽车产业正从单一产品贸易向全产业链协同“生态出海”升级。动力电池领域，宁德时代、蜂巢能源等企业已在海外建厂。联合动力作为最早布局海外市场的自主品牌之一，近年来加速国际拓展，业务从电源系统单一产品出口扩展至驱动总成、电控、电机等全平台产品属地化解决方案。近三年境外收入年复合增长率接近450%，累计获得12个海外定点项目，覆盖欧洲、北美、日本、印度、东南亚市场。
公司计划在匈牙利、泰国等地布局海外产能，并通过开设海外办事处、研发中心等形成全球制造、研发、销售体系。属地化研发中心将推动技术本地化应用，吸引海外人才，预计2025年正式投入运行。随着全球化布局完善，联合动力在国际市场的品牌声誉与竞争力将持续提升。
3) 产业链核心环节：资源整合与协同发展
汽车产业链分工明确，动力系统独立第三方供应商凭借规模化、平台化开发能力，为整车厂提供高性价比产品。联合动力位于产业链核心环节，链接上游芯片、功率器件等关键零部件产业，服务下游车企，通过自主研发实现IGBT/SiC功率模组、电机定子转子等核心部件国产化，推动产业链技术自立自强。
报告期内，公司为170余款车型配套开发数百款电驱系统解决方案，主要产品累计出货量超800万套。基于规模优势，公司有效提升议价能力，降低经营成本。同时，通过与战略客户深度协作，公司精准洞察市场需求，快速调整研发方向，保持技术领先地位。
4) 技术护城河：研发投入与专利储备构建壁垒
技术创新是企业长青的基石。2022-2024年，联合动力累计研发投入超21亿元，组建超1800人研发团队（硕士及以上人员比例超50%），覆盖多学科领域。公司打造多产品、多层次核心技术矩阵，引领“高效率、高压化、高功率密度、高兼容”发展趋势。截至招股书披露日，公司已取得98项发明专利及407项实用新型专利，牵头或参与多项国家级、省级科研项目。
公司从电控起步，扩展至电机、电源与总成产品，形成完整核心部件与集成方案体系。产品覆盖A00到D级乘用车及物流车、重卡等车型，适配400V、800V电压平台，支持前驱、后驱和四驱模式。基于模块化产品架构，公司推出动力系统模块砖产品，灵活适配主机厂自制需求，巩固第三方市场龙头地位。
5) 业绩高增长：确定性强，未来增长极明确
2021-2024年，联合动力营业收入远超行业平均水平，盈利质量持续提升。公司凭借技术积累与产品能力，拓展纯电、混动车型应用领域，并完成动力域全平台产品自主化。未来，公司计划布局底盘域核心技术，开拓汽车智能化业务，锁定新增长极。
新能源市场的广阔空间为联合动力提供成长土壤。上市后，公司资本实力增强，与技术、产品优势形成正向循环。对于投资者而言，龙头股通常代表行业最强竞争力，具有较高安全性与成长性。联合动力作为新能源汽车动力系统龙头，其业务发展与市场表现的确定性与成长性均值得期待。
结语：理性投资，把握龙头成长机遇
联合动力凭借市场地位、全球化布局、技术优势与业绩潜力，成为新能源汽车动力系统领域的标杆企业。然而，市场环境复杂，投资者需综合考虑二级市场环境、龙头股优势与潜在风险，结合自身投资目标与风险承受能力，做出明智选择。
猜你喜欢
