高盛大幅上调金价目标至4900美元，粘性资金成关键推手

在全球黄金市场持续升温的背景下，国际知名投行高盛再次调整其对黄金价格的长期预测。据追风交易台最新消息，高盛将2026年底黄金目标价从先前的4300美元/盎司大幅上调至4900美元/盎司，涨幅达14%，这一调整直接反映了近期黄金市场强劲的资金流入态势。

粘性资金流入主导黄金涨势

高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven指出，自8月26日以来黄金价格累计上涨17%，其核心驱动力来自两大'粘性'资金源：西方ETF资金持续净流入和全球央行加速购金。与波动性较大的投机头寸不同，这两类资金具有更强的持续性和稳定性。数据显示，9月西方ETF持仓量大幅增长后，目前已完全达到高盛基于美国利率模型计算的隐含估值水平，表明近期ETF的强势表现并非短期泡沫。

未来两年23%上涨空间分解

根据高盛最新预测，到2026年底黄金价格仍有23%的上涨潜力，其构成要素清晰可辨：

• 央行购金贡献19个百分点：预计2025-2026年全球央行年均购金量将分别达80吨和70吨，新兴市场央行持续推进储备资产多元化配置，将成为金价上涨的最主要动力。
• ETF持仓增长贡献5个百分点：随着美联储到2026年中期累计降息100个基点，西方ETF持仓量预计将显著上升，形成新的价格支撑。
• 投机头寸产生1%负影响：虽然当前投机性头寸保持稳定，但高盛预计其正常化过程可能对整体涨幅产生轻微拖累。

上行风险显著高于预期

高盛特别强调，此次价格预测存在显著上行空间。主要风险点在于私人部门可能因资产配置多元化需求，推动ETF持仓量超出基于利率模型的预期水平。这种结构性变化在2022年俄罗斯外汇储备被冻结后尤为明显，新兴市场央行持续将黄金作为储备资产的重要选项。

从市场结构看，黄金市场正经历由央行和机构投资者主导的深刻变革。高盛基准情景假设官方购金趋势将持续三年，这为长期投资者提供了明确的资产配置方向。当前黄金市场的强劲表现，不仅反映了短期资金动向，更预示着全球货币体系变革下黄金战略价值的重新定位。