假期海外市场复盘：全球资产表现分化，黄金与半导体成焦点
国庆假期（10月1日至10月6日）期间，全球金融市场呈现明显分化格局。港股仅10月1日休市，其余三个交易日冲高回落，恒生科技指数累计上涨1.31%，恒生指数涨幅收窄至0.38%，主要受首日大涨带动。美股三大指数小幅收涨，纳斯达克指数涨超1%，费城半导体指数表现亮眼，涨幅达6%。欧洲市场整体上行，德国DAX指数涨超2%；亚太市场中，日经225指数以近7%的涨幅领涨全球主要市场，其中10月6日单日涨幅近5%。
大宗商品方面，黄金价格持续突破历史高位，原油受供应预期影响承压；外汇市场美元低位震荡，人民币小幅贬值；债市方面，美国十年期国债收益率反弹。市场驱动因素复杂，AI产业催化、美联储降息预期及地缘政治变动成为关键变量。
港股：AI叙事主导，半导体与互联网齐飞
港股本轮上涨的核心逻辑仍围绕AI产业链展开。半导体板块表现突出，中芯国际与华虹半导体分别上涨14.46%和14.38%，成为领涨龙头。互联网大厂延续强势，阿里巴巴、百度、快手等涨幅显著。分析认为，AI技术落地加速及全球半导体周期回暖是主要推手，叠加政策层面支持科技自主可控，资金持续流入相关领域。
美股：震荡走强，半导体与AI生态成亮点
美股三大指数虽仅小幅收涨，但结构性机会突出。费城半导体指数涨超6%，反映市场对AI算力需求的乐观预期。驱动因素包括：9月ADP就业数据意外萎缩，强化美联储年内降息预期；OpenAI开发者日推出社交媒体应用Sora2，并以5000亿美元估值完成股票交易，AI应用生态持续扩张。此外，AMD与OpenAI达成数百亿美元芯片合作，进一步验证行业高景气度。
海外宏观：降息预期升温，地缘政治现转机
美国政府时隔七年再次“关门”，导致非农数据缺席，但9月ADP就业萎缩使市场对11月降息概率预期升至70%以上。日本方面，高市早苗胜选后首日日经指数大涨，市场关注其经济政策走向。地缘政治层面，特朗普提出“20点计划”推动加沙停火，中东局势缓和预期升温。能源市场，OPEC+接近达成11月增产13.7万桶/日的协议，原油供应压力或缓解。
国内宏观：消费活力释放，政策加码稳增长
国庆假期国内出行数据创历史新高，全社会跨区域人员流动量同比大幅增长，“请3休12”拼假策略带动年轻群体成为出游主力。政策层面，央行开展买断式逆回购操作，合格境外投资者获准参与ETF期权交易；多地出台楼市优化政策，全年消费品以旧换新资金已全部下达。消费新业态试点及国际化消费环境建设加速推进，为四季度经济注入活力。
产业动态：AI算力竞赛升级，特斯拉销量超预期
AI产业链持续活跃：三星电子与SK海力士获星际之门订单，鸿海三季度营收因AI服务器需求创历史新高；微软与新兴算力服务商合作缓解短缺，腾讯混元图像3.0登顶全球文生图榜首。特斯拉三季度汽车销量意外增长，计划推出Model Y廉价车型。苹果则暂缓混合头显Vision Pro开发，优先布局AI眼镜领域。
市场观点：四季度关注顺周期与低位科技
传统日历效应显示，国庆后市场“涨多跌少”概率较高。本轮节前资金已提前布局反弹，节后需关注量价配合。短期来看，美联储降息预期、中美谈判乐观信号及AI产业催化将推动市场风格偏向远期成长属性强、估值约束低的板块，以及政策与涨价逻辑支撑的顺周期链条。四季度建议重点关注：新能源、化工、有色等PPI交易主线，及白酒、餐饮等PPI→CPI传导方向；AI产业链中存储、AIDC配套设施、AI应用（Agent、AI+医药、人形机器人、智能驾驶）等滞涨分支。
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