本周，黄金市场迎来历史性时刻——黄金期货率先突破4000美元/盎司关口，随后现货黄金也在周三成功站上4000美元，短短一个半月内涨幅接近600美元，引发全球投资者高度关注。这一波行情的爆发，恰好与全球最大对冲基金桥水创始人达利欧在2025年格林威治经济论坛（GEF）上的主旨演讲时间高度重合，而高盛随后将黄金目标价从4300美元大幅上调至4900美元，更让市场对5000美元关口充满期待。
达利欧演讲引爆黄金行情，机构同步上调目标价
在康涅狄格州对冲基金重镇格林威治举行的经济论坛期间，达利欧的演讲成为黄金价格突破的关键催化剂。据第一财经现场采访格林威治量化研究首席投资官吉恩（Gene Reilly）透露，达利欧在演讲中明确建议投资者将黄金持仓比例提升至投资组合的15%，这一数字远超当前5%-10%的行业平均水平。"他实际上在构建一个增持黄金的理论框架，吸引大型机构投资者提高配置比例，这为金价上涨提供了强大动能。"吉恩指出。
债务危机与货币秩序变革双轮驱动
达利欧在演讲中深入剖析了推动黄金走强的两大核心因素：全球债务危机与货币体系变革。他以美国为例指出，2024年政府支出达7万亿美元，而收入仅5万亿美元，40%的财政缺口需通过发债弥补。当前美国总债务规模已达年度财政收入的6倍，偿债支出持续挤压教育、医疗等公共开支，形成"借新还旧"的恶性循环。更严峻的是，全球主要经济体均面临类似债务困境，复利效应将进一步加剧危机。
与此同时，货币秩序正经历结构性变革。全球央行持有的政府债券因价格下跌出现亏损，资产负债表持续恶化。为规避风险，多国开始减持美元债券，转而增持黄金。目前黄金已成为全球第二大储备资产，其"非信用货币"特性使其成为对冲美元贬值的重要工具。达利欧强调："从战略角度看，黄金应占投资组合的15%左右，以有效对冲信用资产风险。"
多重利好因素共振，黄金避险属性凸显
嘉盛集团资深分析师陈杰瑞指出，本轮黄金上涨速度惊人，但背后有着坚实的逻辑支撑。法国政局动荡导致欧元跌至一个月新低，政治风险外溢至金融市场；美联储降息预期升温，投资者寻求避险资产；全球央行持续增持黄金，中国央行已连续11个月增加储备。"目前黄金市场总市值突破27万亿美元，其无可替代的避险属性在经济放缓和地缘风险中愈发凸显。"他表示。
回顾历史数据可见黄金的强劲势头：2008年突破1000美元/盎司，2020年冲上2000美元，2025年5月攀升至3000美元，仅5个月后就突破4000美元大关。陈杰瑞认为，这轮"黄金风暴"远未结束，官方数据显示中国央行仍在持续购金。
投行集体看多，5000美元目标渐行渐近
华尔街机构对黄金的看多立场近乎一致。高盛最新报告将2026年12月黄金目标价从4300美元上调至4900美元，指出西方ETF增持与央行购金是主要推动力。该机构预计，2025年和2026年央行平均每月净购买量将分别达80吨和70吨，新兴市场央行储备资产多元化将持续支撑金价。
瑞银也持相似观点，认为中国黄金ETF持仓量有望随着金价上涨而恢复，中国香港计划增加黄金储备并建立中央清算系统的举措，也将为金价提供支撑。世界黄金协会数据显示，上周五全球黄金ETF持仓量单日激增近27吨，创三年来最快增速，北美和欧洲资金流入成为主要推手。
高盛特别指出，私营部门对黄金的资产配置需求可能超出预期，推动ETF持仓进一步增长，这为金价上涨提供了额外上行空间。在当前全球债务高企、货币体系变革的大背景下，黄金作为终极避险资产的地位愈发稳固，5000美元目标价或许已不再遥远。
来源：tradingview
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