近期市场呈现股债双牛的罕见格局，引发投资者广泛关注。在筹备9月20日上海线下会的过程中，我们与众多粉丝交流发现，当前市场正经历着微妙的资金迁徙——部分投资者开始将存款转向更具收益潜力的资产，而全球资本已对债券市场展开战略布局。
债券市场近期表现已明显偏离基本面，价格出现非理性调整。尽管部分投资者面临亏损，更多人担忧前期利润将在市场波动中消失。但国际资本正悄然布局：安联全球投资、联博投资、安本投资等国际巨头已着手增持中国债券，尤其是利率敏感型国债。安联投资管理资产超6000亿美元，其关联资管规模达1.2万亿美元，这类金融巨头的动向具有风向标意义。
安联投资固定收益部副首席投资官曾燕指出，当前经济数据疲软叠加出口提振消退，预示货币政策将进一步放松。这直接指向债券价格上涨的预期，尽管近期受国债加税、基金费用调整及股市大涨等因素影响，债券市场暂时低迷，但10年期国债收益率接近1.9%的水平已凸显投资价值。联博资本上月已将债券评级从中性上调至增持，安本投资则认为当前国债价格已超越基本面，具备显著吸引力。
数据来源：wind
市场资金流向呈现有趣特征：9月12日国债恐慌性抛售中，银行资管和理财子成为主力，而内外资机构同步看多。国内保险机构、FOF基金逆势买入固收+产品，30年期国债收益率突破2%的水平，已能覆盖保险1.5%的预定利率，形成无风险套利机会。更值得关注的是，市场传闻央行可能直接下场购买国债，这将进一步压低发债成本。
股市方面，当前呈现与债市共振上行的特殊格局。市场利率持续走低背景下，资金寻求收益的冲动强烈。中国平安8月28日连续增持中国太保H股1072万股、中国人寿H股4409万股，耗资超10亿港元，持股比例分别升至8.02%和8.32%。这种举牌行为距离此前突破5%举牌线不足1个月，凸显资金饥渴程度。保险企业青睐高分红标的，中国人寿H股股息率超5%，与银行股同属红利范畴。
在稳健资金配置红利资产的同时，激进资金正疯狂押注科技板块。只要押中一个爆发性标的，就能覆盖所有投资成本。我们此前在线下会分享的PCB、AI服务器、芯片等逻辑已获验证。阿里巴巴拟发行2032年到期零息可转债筹资31.7亿美元，其中80%用于云基础设施升级，包括数据中心扩张和技术升级，20%投向国际业务。百度、腾讯、美团也相继传出发债押注AI的消息。
数据来源：腾讯新闻
这种资金配置格局揭示了股债双牛的底层逻辑：低利率环境下，稳健资金持续配置国债和高分红股票，激进资金则在科技板块寻找超额收益。阿里系生态企业已展现困境反转迹象，其资本市场表现成为港股科技股中流砥柱。随着全球资金利率走低趋势延续，科技板块内部将呈现行业轮动特征，相关企业的上下游生态链蕴含巨大机会。
在9月20日上海线下会中，我将深入分享资产配置的实战策略，涵盖股债配置比例、科技板块选股逻辑等核心内容。欢迎对资产配置感兴趣的投资者扫码咨询，限时提供免费答疑服务，助您把握当前难得的投资机遇。
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