近期，A股市场再次成为投资者关注的焦点。数据显示，自今年8月13日以来，A股市场成交额已连续28个交易日超过2万亿元，这一数据不仅刷新了历史纪录，也彰显了市场的活跃程度。
与此同时，两融余额也呈现出强劲的增长态势。自今年8月以来，两融余额已经连续突破2万亿元、2.1万亿元、2.2万亿元、2.3万亿元、2.4万亿元等多个整数关口，不断创出历史新高，进一步证明了市场的热度。
目前，A股市场在3800-3900点附近徘徊，投资者对于后市的走向存在分歧。然而，国际知名投行高盛却在这时坚定看好A股市场，认为这轮行情具有可持续性，且上涨行情的基础更为健康。
高盛给出了三大理由来支持其观点。首先，参与者更加均衡。更多机构投资者，包括国内保险、养老基金、共同基金以及海外投资者，纷纷买入中国股票。这一点颠覆了市场的普遍认知，大家原本以为这轮行情主要是散户在炒科技股。但实际上，机构才是这轮行情的关键参与者。年初监管就明确，从2025年起每年新增保费的30%将用于投资A股，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，这为A股市场提供了稳定的资金来源。
另一方面，高净值客户也是这轮行情的主力军。7月私募备案规模为793亿元，环比上升164%，同比上升407%，回到2020~2021年高位水平，且平均备案规模远超当时。这说明高净值客户已经通过私募渠道积极入市。
其次，估值仍比较合理。沪深300指数中位数股票市盈率约为18倍，基本处于历史均值水平。而美股市盈率则是23倍左右，相比之下，A股市场的估值更具吸引力。
最后，尽管两融余额创历史新高，但两融余额占市值的比例实际上远低于2015年水平，说明市场并未过热。这一点从券商板块的表现中也可以得到印证。尽管A股成交量在高位，指数一直突破阶段性新高，但券商板块表现一直不给力，说明市场远未到疯牛的地步。
此外，还有几个迹象也值得关注。首先，指数进入到3800-3900点后，虽然市场有分歧，但并未出现恐慌情绪。最近波动虽然大，但跌幅很难超过2%，且下跌后很多有抄底资金进入，没有出现恐慌抛盘，这与2015年有很大区别。
其次，市场的热点非常多，赚钱效应仍然非常高。像科技的国产替代概念，虽然回调，但幅度不大，近期又有走强迹象。而前期有调整的反内卷概念，最近又有领跑大盘的迹象。后面国产替代、反内卷概念的故事还会越来越多，相关轮动行情有望延续。
最后，中美谈判也有比较好的消息。中美领导人通了电话，TikTok问题有望得到妥善解决，中美短期内加关税的概率也不高。这些信息对中美股市都是利好。
目前A股反弹已经进入深水区，最容易涨的已经涨完了，接下来都是难啃的骨头。在这个市场，市场波动是正常现象。但是自去年9月份以来，A股成交量持续在高位，已经是典型的慢牛特征。有这么高的成交量且持续，市场走稳是大概率事件。
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