近两月13家券商领罚单 投行与经纪业务成违规高发领域

今年四季度以来，证券行业合规监管持续收紧。据统计，已有13家券商收到交易所及各地证监局处罚，涉及上海证券、华福证券、华林证券、民生证券、五矿证券等机构。从违规领域看，经纪业务与投行业务成为重灾区，同时场外衍生品业务、内部制度缺陷等问题也引发监管关注。

经纪业务：廉洁从业成监管核心

11月14日，浙江证监局对上海证券及其瑞安塘下大道营业部连发6张罚单，除营业部被出具警示函外，4名时任员工被采取监管谈话措施。监管调查显示，该营业部在2017年至2021年间存在多名员工违反廉洁从业规定的情况，暴露出内部控制失效、合规管理存在重大漏洞。

此次处罚呈现两大特点：一是单营业部4人同时被罚，二是母公司与分支机构双双受惩，处罚力度实属罕见。监管文件明确要求上海证券需完善管理制度，加强业务与人员管理，提升合规水平。

监管层对廉洁从业的重视早有预兆。今年3月，中证协修订《证券公司文化建设实践评估指标》，将廉洁从业纳入人员考核晋升的必备考察项；8月证监会修订《证券公司分类评价规定》，再次强化廉洁从业监管要求。四季度以来，金元证券、中银证券、渤海证券等多家机构因佣金返还、账户违规操作、委托第三方揽客等行为领罚，均涉及廉洁从业红线。

投行业务：严监管态势持续

作为资本市场“看门人”，券商投行业务面临更严格审查。四季度已有6家券商因投行违规受罚：

• 一创投行被证监会立案调查，涉嫌在鸿达兴业2019年可转债项目中未勤勉尽责；
• 五矿证券因债券簿记管理违规被上交所通报批评，涉及擅自调整投资者认购比例上限；
• 东方证券被北交所警示，原因系未勤勉尽责；
• 华福证券因未发现新三板挂牌公司江平生物定向发行说明书虚假记载被罚；
• 民生证券在维康药业IPO督导中未充分核查在建工程异常情况。

监管数据显示，投行罚单集中指向持续督导失职、信息披露违规、内核机制缺陷三大问题。上交所对五矿证券的处罚通报中特别指出，其作为簿记管理人未按规定确认发行结果，导致错误公告发布，虽经督促纠正但仍暴露风控漏洞。

场外衍生品与内控缺陷：新兴风险点浮现

除传统业务外，场外衍生品等创新领域也成为监管重点。11月7日，浙江证监局对财通证券采取责令改正措施，指出其场外衍生品业务存在三大问题：

1. 标的管理机制不健全，未动态调整挂钩标的；
2. 投资者资质复核流于形式；
3. 业务系统权限管理失效。

华林证券则因合规内控问题被西藏证监局警示，具体包括：薪酬管理授权体系执行不到位、代关联方支付员工补偿金、关联方人员参与公司经营等。这些案例反映出部分券商在创新业务扩张中，风险管控能力与业务规模不匹配的深层矛盾。

监管升级：构建“不敢违、不能违”机制

面对合规新形势，监管层动作频频。证监会主席吴清近日强调，要推动监管执法“更具震慑力”，严防“看门人”失守。数据显示，2024年以来证监会系统已作出处罚决定超300份，罚没金额累计逾80亿元，对投行、会计师事务所等中介机构开出罚单占比达45%。

业内人士指出，随着注册制全面推行，监管重心正从“入口端”审核向“全链条”追责转移。券商需从制度建设、技术系统、人员管理三方面构建合规防线，尤其要警惕创新业务中的“灰色地带”。正如某大型券商合规总监所言：“未来的竞争，本质上是合规能力的竞争。”