文 / 安妮
来源 / 节点财经
“哔哩哔哩在非公认会计准则下已实现扭亏为盈，业务规模持续扩张，财务表现显著优化。”哔哩哔哩首席财务官樊欣在财报发布会上表示。北京时间11月13日，B站公布2025年第三季度财报，总营收达76.9亿元人民币，同比增长5%，净利润与毛利率等核心指标均创历史新高。
B站CEO陈睿指出，用户年龄结构升级是关键驱动力：“当前B站社区平均年龄为26岁，用户成熟度提升对广告价值与付费能力形成双重促进。”这一变化标志着B站正从“Z世代”平台向“新青年”文化社区转型，营收质量与用户价值同步提升成为行业关注焦点。
财报显示，B站第三季度净利润达4.694亿元，同比扭亏为盈；经调整净利润7.863亿元，同比增长233%，利润率提升至10.2%。更值得关注的是，公司毛利率连续13个季度增长，预计第四季度将达37%，中期目标维持在40%-45%区间。
《节点财经》分析认为，B站盈利能力的提升源于两大战略调整：一是内容成本结构优化，减少低效版权采购，聚焦国创、自制内容等高毛利品类，内容复用率提升；二是规模效应释放，用户规模扩大摊薄固定成本，单位内容成本下降。调整后经营利润率从3.7%跃升至9%，预计第四季度将突破10%，向15%的中期目标稳步迈进。
多元化收入结构是B站财报的另一亮点。增值服务、广告、游戏、IP衍生品四大业务分别贡献39%、33%、20%、8%的营收，形成“四轮驱动”格局。其中，广告业务以25.7亿元营收、23%同比增速领跑，成为核心增长极。
广告主青睐B站源于两大差异化优势：垂类内容布局构建高信任度营销场景，用户年龄集中度提升广告投放ROI。然而，部分用户反馈广告体验有待优化，如按摩椅、减肥药等广告频次过高，切屏返回时强制弹窗等问题引发讨论。陈睿曾承诺“永不加视频贴片广告”，如何在商业化与用户体验间找到平衡点，成为B站当前的重要课题。
财报显示，截至9月，B站万粉以上UP主数量同比增长超20%，近250万创作者通过广告、直播、充电、课堂、小店等渠道获得收入，人均收入同比增长22%。陈睿透露，B站已成为中国AI内容核心阵地：第三季度AI相关内容播放时长增长近50%，日均投稿量同比激增83%，每月活跃AI创作者近10万人。
《节点财经》认为，AI技术正重塑内容创作范式。通过降低制作成本、提升产出效率、丰富内容形态，AI与创作者形成“双驱动”模式，进一步巩固B站的内容生态壁垒。对比短视频平台的高竞争压力与传统长视频平台的UGC弱势地位，B站的多元变现渠道与扶持政策为创作者提供了可持续的收益保障。
当前长视频行业进入精细化运营阶段，传统平台加码PGC内容，短视频平台渗透中长视频领域，竞争维度扩展至技术、商业化与生态层面。B站的“社区+内容”双轮驱动模式形成独特壁垒：UGC与PGC协同发展、高黏性弹幕文化、26岁用户群体的付费能力，均构成差异化竞争力。
尽管三季度表现亮眼，B站仍面临挑战：游戏业务依赖爆款风险、IP衍生品商业化潜力待释放、行业竞争加剧分流用户资源。此外，商业化与社区氛围的平衡需持续优化。《节点财经》建议，B站应深化垂类内容布局，提升游戏业务韧性，扩大衍生品规模，同时坚守社区体验底线。
2025年第三季度，B站通过稳健的营收增长、优化的盈利指标与繁荣的生态表现，验证了“社区+内容”模式的商业价值。用户年龄升级、广告业务爆发、创作者收入提升与AI技术赋能，共同推动平台迈向高质量发展阶段。面对行业变革与自身挑战，B站需持续巩固核心优势，一个兼具内容活力与商业价值的“新B站”值得市场期待。
*题图由AI生成
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