牛市信号显现：券商板块投资机遇与布局策略

2025年A股市场延续上行态势，市场活跃度持续攀升。截至11月17日，沪深两市成交额已连续117个交易日突破万亿元，投资者信心显著恢复，资金参与深度不断拓展。在此背景下，素有“牛市急先锋”之称的证券板块，正迎来新一轮投资机遇期。

政策、资金、基本面三重共振 券商板块迎“高光时刻”

证券行业的兴衰与资本市场发展紧密相连。当前，政策红利释放、市场资金回流、基本面持续改善三大因素叠加，推动行业进入高质量发展阶段。

• 政策面：顶层设计明确金融强国战略

从2023年中央金融工作会议首提“金融强国”，到2025年“十五五”规划建议明确“加快建设金融强国”，政策层面持续为资本市场注入信心。规划要求“提高资本市场制度包容性、适应性”，为证券行业拓展业务边界、提升服务质量提供了制度保障。

资料来源：开源证券

• 资金面：两融余额创新高，居民“存款搬家”潜力大

市场资金热度持续回升。Wind数据显示，截至10月31日，A股两融余额达24862.78亿元，较年初增加6417.24亿元，反映出风险偏好提升。前三季度沪深两市日均成交额1.61万亿元，创历史同期新高。

A股融资融券余额（亿元） 数据来源：Wind，2020.10.31-2025.10.31

沪深两市日均成交额（亿元） 数据来源：Wind，2020.11.30-2025.09.30

更值得关注的是居民资产配置的结构性迁移。当前资本市场总市值与居民存款的比值仅为0.59，远低于2015年1.2的高点。在“资产荒”背景下，股市赚钱效应逐步显现，储蓄向权益市场转移的趋势有望加速，为A股带来长期增量资金。

居民“存款搬家”空间 数据来源：西部证券

• 基本面：业绩强劲增长，估值修复空间大

市场活跃度提升直接利好券商经纪业务。国金证券数据显示，2025年前三季度上市券商经纪、投行、资管、利息和投资业务净收入同比分别增长75%、23%、3%、55%和44%。同期行业实现营业收入4196亿元，净利润1690亿元，同比增速达43%和62%。

上市券商经纪业务收入占比 数据来源：国金证券研究所，截至2025.09.30

尽管基本面显著改善，但证券板块估值仍处于历史低位。截至11月18日，中证全指证券公司指数市盈率（TTM）为17.36，位于近10年14.09%分位，具备较大修复潜力。

中证全指证券公司指数市盈率TTM 数据来源：Wind，2015.11.20-2025.11.18

如何布局？证券ETF南方提供一站式解决方案

面对政策、资金、基本面三重利好，券商板块投资价值凸显。对于普通投资者而言，证券ETF南方（512900）及其联接基金（A类004069/C类004070）是捕捉行业机遇的优选工具。

该产品紧密跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49家A股上市券商，前二十大成分股权重占比达77%，高度聚焦行业龙头。通过ETF形式投资，既能分享板块整体上涨红利，又能有效规避个股选择风险。

指数前二十大成分股 数据来源：Wind，截至2025.09.30。个股仅作为成分股列示，不作为具体投资建议。

作为南方基金旗下“指选南方”系列产品，证券ETF南方以高跟踪精度著称。无论是长期看好中国资本市场发展，还是希望把握短期板块机会，该产品都值得重点关注。