文丨吕行 编辑丨百进
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约为3400字）
【正经社“科技前沿”观察之61】
凭借“老铁文化”快速崛起的短视频平台快手，近期因连续遭遇监管处罚引发市场关注。2025年9月，国家市场监督管理总局与网信办先后对快手全资子公司成都快购科技有限公司立案调查，并采取约谈、限期整改等措施，直指其热搜榜单泛娱乐化、信息内容管理缺失等问题。
这并非快手首次陷入合规危机。早在2024年底，公安机关就曾依据《网络安全法》对快手平台存在的违法信息问题作出警告处罚。而2025年8月，平台更因任意罚款、退款纠纷等问题收到上百份商家投诉，甚至被曝出强制罚款用户3200元的争议事件。
在内容版权领域，快手同样面临严峻挑战。因侵害《德云斗笑社》《长相思》等作品著作权，平台被两地法院判赔8910万元。裁判文书显示，权利人三年内累计发送2179封下线通知函，但侵权内容仍反复出现，暴露出平台版权审核机制的严重漏洞。
作为快手核心增长极的电商业务，2024年以来增速明显放缓。GMV增速从2021年的78%骤降至2024年的17%，2025年上半年虽实现6912亿元交易额，但同比增长率仅16.5%，远低于抖音同期水平。摩根大通预测，快手直播电商增速或将结构性放缓至11%。
整体经营数据同样不容乐观。2025年上半年，快手营业收入676.54亿元，同比增长12%；利润89亿元，增速较上年同期的1234.1%大幅下滑。二季度营业收入350.46亿元，同比增长13.14%，但长期增长曲线已呈现明显下滑趋势。
用户规模扩张亦触及天花板。2025年二季度，快手日活用户达4.09亿，月活用户7.15亿，同比增速均不足4%。与抖音10亿月活、7亿日活的规模相比，差距持续扩大。用户地域分布上，快手三四五线城市用户占比达58.8%，而抖音在一线城市的用户渗透率显著更高。
面对增长压力，快手将AI视为破局关键。其可灵AI产品二季度营收超2.5亿元，但商业化贡献仍局限于线上营销服务低单位数增长。AI技术对电商等核心业务的收入贡献不足15%，传统业务拓展策略仍是主要驱动力。
技术投入与商业效果的平衡成为难题。短视频创作领域，用户更倾向组合使用DeepSeek文案工具与剪映视频编辑器，反映出综合性功能开发的高成本困境。快手需在AI性能与成本控制间找到最优解，同时构建适配“老铁经济”的全流程内容生产工具。
董事长程一笑规划的可灵AI四大定位——普通创作者视觉工具、专业创作者生成工具、广告主素材工具、短剧内容工具，尚未完全转化为竞争优势。公域流量爆款率低、私域流量转化受限等问题，仍制约着用户规模扩张。
正经社分析师认为，快手若想突破重围，需从三方面发力：首先强化内容生态治理，建立覆盖版权审核、不良信息过滤的完整机制；其次深化“老铁经济”社交属性，通过社区氛围强化用户黏性；最后探索多元化变现模式，在知识付费、虚拟商品等领域开辟新增长点。
当前，快手正站在合规运营、AI技术商业化与新业务拓展的十字路口。外卖等轻资产模式的尝试，反映出平台对差异化竞争的迫切需求。如何平衡短期压力与长期战略，将决定其能否跳出“烧钱讲故事”的循环，真正构建可持续的竞争壁垒。
CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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