出品丨花朵财经观察（FF-Finance）
撰文丨学研
从门店数量破万到市值一度突破600亿，昔日卤味行业领军品牌绝味食品，如今正深陷业绩下滑与法律追责的双重漩涡。最新数据显示，这家“鸭脖大王”一年半内关店超4000家，更因财务造假被处以850万元巨额罚款。
2025年9月19日，中国证监会湖南监管局向绝味食品（603517.SH）下发《行政处罚事先告知书》。经查实，公司涉嫌信息披露违法违规，时任董事长戴文军、财务总监彭才刚、董秘彭刚毅等高管被处以总计850万元罚款。受此影响，公司股票于9月22日全天停牌，复牌后简称变更为“ST绝味”，并实施其他风险警示。
复牌首日，绝味股价遭遇一字跌停，市值较9月19日收盘价蒸发近5亿元。若非沪深主板ST股票设置±5%的涨跌幅限制，市值损失或将更为惨重。此次处罚并非孤立事件，同期被罚的还有复旦复华（600624.SH）、创意信息（300366.SZ）、思科瑞（688053.SH）等3家A股公司。
与传统财务造假企业虚增收入的操作不同，绝味食品选择“反向操作”，故意隐瞒数亿元营收。这种异常举动背后，隐藏着更为复杂的利益链条。
PART.01 五年隐瞒7.24亿营收，装修业务成造假重灾区
监管调查显示，2017-2021年间，绝味食品连续五年未将加盟门店装修业务收入纳入财务报表。这部分被隐瞒的收入占各年度报告营收的比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%和1.64%，累计金额达7.24亿元，相当于2024年全年营收的11.57%。
在绝味的加盟体系中，加盟商需使用品牌方指定的装修服务商。这种独家装修权安排，使得人工、材料等成本存在极大操作空间。时任财务总监彭才刚安排财务人员通过个人账户处理装修资金，董事长戴文军连续五年签署虚假年报，董秘彭刚毅对异常数据视而不见，形成完整的造假链条。
这种系统性隐瞒行为不仅涉嫌信息披露违法，更存在偷逃税款的重大嫌疑。由于未纳入年报的收入去向不明，资金可能流入个人账户或第三方机构，给监管调查带来极大难度。
PART.02 从“鸭货爱马仕”到业绩暴跌，消费者用脚投票
曾以“鲜辣”风味征服年轻消费者的绝味鸭脖，如今正面临前所未有的信任危机。社交媒体上，“价格刺客”“40元鸭脖”等吐槽屡见不鲜，食品安全问题更是频发。今年3月，西昌市22名绝味员工因伪造健康证被监管部门查处，黑猫投诉平台相关投诉已超千条。
经营数据直观反映着危机程度：2025年上半年营收28.2亿元，同比下降15.57%；净利润1.75亿元，同比减少40.71%。门店数量更从2024年6月底的14969家锐减至10725家，一年半时间关闭4244家，相当于每天消失近8家门店。
资本市场对此反应强烈，绝味股价较历史高位暴跌超80%，市值蒸发超500亿元。虽然行业整体面临成本上升压力，但周黑鸭、煌上煌等竞品同样遭遇营收利润双降，显示传统卤味市场正经历深刻变革。
智研咨询数据显示，2018-2024年中国卤制品市场规模年均复合增长率5.93%，2024年达3569.6亿元。但王小卤等新兴品牌和三只松鼠、百草味等跨界巨头的入局，正在重塑市场竞争格局。传统巨头陷入“越卖越贵-消费者流失”的恶性循环，市场饱和与消费需求变化成为转型最大障碍。
面对行业变局，精细化运营成为生存关键。绝味此前通过范丞丞代言、联动《哪吒2》等营销活动吸引年轻群体，但在业绩下滑、门店收缩和法律追责的三重压力下，重拾市场信心远比营销创新更为迫切。
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