“黑芝麻糊哎——”这句经典的广告语，曾让南方黑芝麻糊火遍大江南北，连续20年稳坐市场龙头地位，成为无数人电视机前的童年回忆。然而，随着时代的变迁，这个国民品牌的光环逐渐黯淡，如今甚至走到了“卖身”的地步。
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大家上一次喝芝麻糊是什么时候呢？作为曾经的国民品牌，南方黑芝麻糊不仅靠一句广告语火遍全国，更连续20年占据市场龙头地位，是无数人童年记忆中的一部分。
然而，在时代的浪潮中，南方黑芝麻糊的光环逐渐黯淡，如今已走到了“卖身”的地步。上个月，有消息称广西国资将以9.42亿元收购南方黑芝麻20%股权，并通过“表决权放弃+业绩对赌”方式获得其37.66%的控制权。这场收购背后，暴露出的是南方黑芝麻糊的一地鸡毛。
好好的南方黑芝麻糊，为何会走到这一步呢？
回顾其发展历程，南方黑芝麻糊曾一度顺风顺水。1991年，其营收突破8000万元；1994年，销售额破亿；到了2014年，仅靠黑芝麻糊这一个明星单品，营收就高达10亿元，占公司总营收的60%。然而，如今的南方黑芝麻糊却陷入了经营困境。
截至今年一季度，南方黑芝麻账上的货币资金仅有1.73亿元，但其短期借款却高达7.66亿元，流动比率远低于安全线，债务压力如达摩克利斯之剑高悬。更严重的是，其2021-2024年的营收连续三年下滑，净利润同比减少了将近70%。2023年财报虽显示盈利4308万元，但主要依赖资产处置收益，经营性现金流仍不乐观。同时，传统经销商数量锐减，南方黑芝麻糊可谓摇摇欲坠。
那么，南方黑芝麻糊为何会陷入如此困境呢？
事实上，看似没有对手的南方黑芝麻糊，更像是自己跑偏了。虽然在国内整体糊类食品行业中，其市占率依然领先，但入行门槛低、市场规模有限，发展已顶到容量上的天花板。同时，一些更年轻的食补品牌不断侵占市场，对南方黑芝麻糊形成冲击。
内忧外患下，南方黑芝麻集团曾多次尝试换个赛道突围，先后进军电商市场、战略布局医疗行业等，但均未能扭转颓势。
尽管跨界发展遭遇挫折，南方黑芝麻依然执着。2020年，其大手一挥，6553万元入股广投国医，却因股权纠纷计提减值，未能打开健康市场不说，就连医院的营业也处于停滞状态，无任何现金流入。
此外，2022年9月，南方黑芝麻向广西南宁地方政府的一项养老PPP项目投入7232万元，但直至2023年财年末，仍未能收到预期的运营补贴及收益。
眼看一个接一个的踩雷，南方黑芝麻集团却没有停手的打算。2023年4月，其又开始涉足新能源领域，甚至不惜向银行贷款22亿投资储能锂电池的发展。然而，时至今日，项目却因各种原因而停滞，前期投入血本无归。
不仅连续五年净利润下滑，而且各种折腾不仅没做出新的业绩，反而拖了自己一身的债。连芝麻糊这个主业，也失去了重心。
自打频繁跨界后，南方黑芝麻糊研发投入占营业收入的比重一路下跌，到2018年的时候，仅占1.7%，其研发人员也仅有12人，被外界质疑“初心不再”。
而反观竞争对手，却已推出低糖糊、谷物棒、固体饮料等新品类。比如后来居上的五谷磨房，去年营收达38亿元，增速是南方黑芝麻的5倍。
曾经响彻全国的南方黑芝麻糊，如今早已被同时期的食品类公司远远甩在后面。
固守传统虽终将被淘汰，但盲目跨界更会加速衰落。在几代人的生活中陪伴了整整40年的南方黑芝麻糊，如今卖身国资，是否会等到转型的新起点呢？
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