9月15日下午，老白干酒（600559）举办了2025年度上半年业绩说明会，就公司近期经营状况及市场布局进行了详细解读。
今年，白酒企业面临前所未有的挑战。相关数据显示，上半年全国规模以上企业白酒产量同比下降5.8%，行业正处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三重压力叠加的深度调整期。
在A股20家白酒上市公司中，仅有6家实现了营收与净利润的双增长，而老白干酒便是其中之一。上半年，公司实现营收24.81亿元，同比增长0.48%；归母净利润达到3.21亿元，同比增长5.42%，展现出较强的抗风险能力。
然而，在亮眼的业绩背后，有两个指标值得关注。
一是经营活动产生的现金流量净额为-4580万元，同比大幅减少120%。对此，老白干酒财务总监吴东壮在业绩会上解释称，这主要是由于公司为了促进渠道健康发展，减少了现金回款所致。
二是合同负债同比减少8.78%至12.75亿元。合同负债被视为酒企未来收入的“蓄水池”，其减少在一定程度上反映出下游经销商铺货意愿的降低。
在行业调整不断加深的背景下，不少酒企选择了降低今年的业绩目标。老白干酒今年的营收目标为54.7亿元（同比增长2.1%），同时将营业成本控制在18.26亿元以内，费用不超过16.58亿元，营业总成本控制在43.59亿元以内。这意味着，下半年公司需要实现营收29.89亿元（同比增长3.46%），并进一步严格控制成本。
记者注意到，今年20家上市白酒企业中有半数以上选择了收缩销售费用。然而，近两年“降本增效”一直是老白干酒的主线，但今年公司仍在扩大营销投入，销售费用同比增长3.14%至6.84亿元，销售费用率近27.6%。这一指标是酒企营销效率和品牌价值的体现，与其他白酒企业相比，老白干酒的销售费用率一直处于较高水平。
水芙蓉 摄
“衡水老白干、喝出男人味”，这是大多数消费者对老白干酒的主要印象。河北一直是公司最大的市场，约六成营收来自于此。2018年，老白干酒通过并购丰联酒业，将湖南武陵、河北板城、山东孔府家、安徽文王贡酒四大区域名酒纳入囊中，加上原本的老白干酒，形成了五大品牌体系，并逐渐从河北走向湖南、山东、安徽等地。
今年上半年，各区域市场表现冷暖不一。河北市场作为公司业绩最主要的压舱石，实现营收14.82亿元，同比增长3.74%；湖南市场凭借武陵酒的扩张，营收同比增长11.34%至5.24亿元。然而，在安徽、山东及其他省份，营收均出现了双位数下滑，全国化进展并非一帆风顺。
对此，老白干酒总经理赵旭东在业绩会上表示，安徽市场表现承压主要是由于白酒行业整体需求较弱、行业竞争加剧。公司将聚焦区域市场，加强宴席、商务宴的开发；同时加强合肥、阜阳等核心市场建设，提升终端网点的覆盖率。
从营收结构来看，老白干酒将产品分为100元以上、100元以下两大价格带。上半年，百元以上产品营收13.17亿元，同比提升5.1%；百元以下产品营收11.53亿元，同比减少3.81%，这在一定程度上反映出公司产品结构有所优化。
不过，分季度来看，百元以上产品在第二季度开始降速，单季营收6.56亿元，同比减少9.69%，与低价酒营收占比相近。
左宇 摄
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