倍轻松上半年亏损超3600万元，高管与股东接连“撤退”
作者 | 方茗萱
编辑丨于婞
来源 | 野马财经
智能按摩器龙头企业倍轻松（688793.SH）正经历一场“多事之秋”。9月19日晚间，公司公告称副总经理、COO郑小亚因个人原因辞职，辞职后不再担任任何职务。这已是今年以来第二位高管离职——2月27日，副总经理、核心技术人员储清华同样因个人原因辞任。
高管变动之外，股东减持潮更引发市场关注。9月13日，倍轻松公告称，董事汪荞青计划在未来3个月内减持不超过85.95万股（占总股本1%），理由为“个人资金需求”。公开资料显示，汪荞青持有倍轻松481.15万股，持股比例5.6%，其中IPO前取得343.68万股，其余通过其他方式获得。
尽管倍轻松强调汪荞青上市以来未减持过股份，但结合公司持续疲软的业绩，此次减持仍被视为利空信号。截至9月19日收盘，倍轻松股价报30.25元/股，总市值26亿元。按当前股价计算，汪荞青此次减持或可套现约2600万元。
高管离职与股东减持背后：业绩压力持续升级
01 股东减持潮：从“顶流代言”到业绩承压
倍轻松曾因邀请顶流明星肖战代言而备受关注。2021年6月，公司趁《陈情令》热度未减，签约肖战为品牌代言人，意图吸引年轻消费群体。然而，随着2023年5月代言合同终止，倍轻松的市场热度逐渐消退。2025年5月，肖战凭借《藏海传》再度走红，但倍轻松已无缘续约。
业绩数据更直观反映了公司的困境。2025年上半年，倍轻松营收3.85亿元，同比下降36.22%；归母净利润亏损3611.47万元，同比由盈转亏；扣非净利润亏损3701.19万元，同样由盈转亏。尽管公司财报引用市场报告称，2029年中国按摩器市场规模将达392亿元，全球按摩仪设备市场2032年将增至248.3亿美元，但倍轻松能否分得一杯羹仍存疑。
事实上，自2021年7月上市以来，倍轻松的业绩便持续下滑。2022年，公司营收同比减少24.69%，归母净利润亏损1.24亿元，同比减少235.46%。2021年全年归母净利润虽达9186.19万元，但较2020年的7070.74万元增长有限。上市仅四年零两个月，倍轻松已陷入“不轻松”的境地。
股东减持潮进一步加剧了市场担忧。除汪荞青外，2025年3月，宁波倍松投资有限公司（持股6.35%）因“员工个人资金需求”减持171.89万股（占总股本2%）。公司证券事务部人士表示，宁波倍松为员工持股平台，减持系“综合大家意见”，而汪荞青的减持同样源于“个人资金需求”。
02 创始人资金占用：内控制度遭质疑
倍轻松的困境不仅限于业绩与股东变动。2024年年报显示，公司实控人马学军通过关联方深圳市星佳顺贸易有限公司（简称“星佳顺”）占用资金。具体而言，2024年9月，倍轻松向星佳顺转出200万元，次日归还；12月，累计转出5200万元，形成关联方资金占用。尽管资金最终归还，但此事暴露了公司内控制度的缺陷。
更早之前，2023-2024年度，马学军通过员工向公司借款，形成资金占用。2023年借款577.69万元，2024年借款683.29万元，截至2024年年报出具日，剩余本金323.29万元及利息15.31万元才全部归还。对此，倍轻松表示已加强员工借款管理，完善预付账款制度，并强化合规培训。
香颂资本执行董事沈萌分析称，实控人占用资金属于违法违规行为，反映企业内控制度存在缺陷。尤其在经济下行或大股东决策失误的背景下，此类事件更易发生。
03 自救之路：门店扩张与研发投入能否扭转局势？
面对业绩压力，倍轻松正通过门店扩张与研发投入寻求突破。2025年上半年，公司推出“轻松一刻”线下门店，截至6月底已在全国建成6家门店，覆盖深圳、广州、西安等地。公司计划下半年加速拓展，重点增加广深地区门店密度，并拟于2026年新增200-300家门店，实现规模化布局。
销售渠道方面，倍轻松采用线上线下结合模式。2025年上半年，公司线上渠道承压，抖音、天猫、京东等平台销售额下滑。公司方面表示，已调整销售战略，减少低效渠道投入，但总营收下降导致销售费用率同比上升。
研发端，倍轻松2025年上半年研发投入总额占营收比例7.02%，同比增加1.91%。尽管比例较小，但公司称研发投入与销售需求相关联，新品推出时会加大研发力度。截至上半年，公司研发人员113位，同比减少9位，平均薪酬16.28万元，高于上年同期的14.83万元。
04 市场展望：智能按摩器行业能否重获增长？
沈萌指出，智能按摩器市场需求缺乏刚性，属于营销驱动型产品。在经济下行背景下，有限需求易受冲击，且产品差异性不足。倍轻松需积极捕捉消费者新偏好，否则易被市场取代。
为稳定市场信心，倍轻松实控人马学军曾于2023年10月宣布增持公司股份，计划6个月内增持1000万-2000万元。截至目前，马学军已累计增持18.5812万股，占总股本0.22%，合计增持金额696.8万元，并表示将继续增持。此外，公司今年4月通过集中竞价回购股份，资金总额4000万-8000万元，回购价格不超过49.8077元/股。
在业绩下滑与市场竞争的双重压力下，倍轻松能否通过门店扩张、研发投入与资本运作重振旗鼓？市场正密切关注其下一步动作。
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