《投资者网》崔悦晨
十月首周，A股市场在政策密集落地与经济数据边际改善的双重驱动下，呈现出震荡企稳的态势。尽管市场情绪尚未完全反转，但悲观预期已显著修复，结构性机会逐渐显现。与此同时，港股科技板块领涨，半导体、AI应用等方向成为资金追捧的热点，为‘金九银十’行情增添了新的看点。
据摩根士丹利最新报告，2025年9月外资净流入中国股市达46亿美元（约合人民币327亿元），创2024年11月以来单月新高。截至9月30日，年内外资被动型基金累计流入180亿美元（约合人民币1280亿元），其中半导体等板块获主动经理大幅增持。这一数据表明，外资对中国资产的配置意愿正在回升，科技板块成为重点布局方向。
港股市场方面，半导体板块近期持续走强。10月首个交易日，中芯国际涨幅超12%，半导体、AI应用、AI算力等方向成为市场新热点。投资者策略正从‘政策期待’转向‘数据验证’，资产配置博弈悄然展开。港股科技板块的领涨，也为A股相关板块提供了联动效应。
近期，宏观政策出台呈现系统性、协同性特征。从资本市场‘活跃市场，提振信心’一揽子措施，到房地产‘认房不认贷’、降低首付比例等优化政策，再到货币财政政策持续发力，一套自上而下的‘组合拳’清晰可见。其中，资本市场改革直指市场痛点，通过降低交易经手费、调降融资保证金比例、规范股份减持行为等措施，从投资端、融资端和交易端共同发力，为市场引入活水。
房地产政策优化正从核心城市向全国蔓延。广州、深圳、北京、上海等一线城市相继落实‘认房不认贷’，部分二线城市全面取消限购。政策工具箱的打开，有效稳定了房地产市场这一宏观经济重要支柱，为市场提供了明确的托底预期。尽管‘房住不炒’基调未变，但政策边际效应正在累积，为微观主体信心恢复争取了时间。
市场分析师指出，这一系列政策的核心目标在于‘稳预期’。通过阻断经济关键领域的负向循环，为市场信心恢复创造条件。对于投资者而言，政策的持续性和力度将是下一阶段市场走向的关键变量，‘金九银十’行情的土壤正在变得肥沃。
在政策暖风频吹的同时，9月经济数据透露出积极信号。尽管官方制造业PMI仍处于收缩区间，但高频数据和结构性指标显示，经济可能正度过最困难时期。消费复苏的韧性超出预期，暑期旅游、电影票房等服务性消费数据火爆，显示出内需市场的巨大潜力。随着‘金九银十’传统消费旺季的到来，叠加中秋、国庆长假效应，消费有望成为拉动经济增长的重要引擎。
工业企业盈利状况出现改善迹象。上游原材料价格回落，中下游制造业成本压力缓解，利润率有望修复。部分高端制造、新能源汽车、光伏等新兴产业保持高景气度，出口数据展现韧性，成为经济结构转型中的亮色。然而，外需不确定性、民间投资信心不足、就业市场压力仍需持续关注。当前市场正处于‘弱现实’与‘强预期’的拉锯之中，经济数据的‘暖意’能否演变为‘趋势性回暖’，将是决定市场反弹高度的核心。
面对复杂的内外环境，投资者应如何布局‘金九银十’？
首先，紧跟政策导向，布局受益板块。资本市场改革直接利好的券商板块，以及受益于房地产政策优化的地产链（如家居、建材）、大金融板块，值得重点关注。政策的持续性和力度，将是这些板块行情延续性的重要保障。
其次，聚焦业绩确定性，掘金高景气赛道。在市场整体盈利修复尚需时日的背景下，半导体、人工智能等科技自立自强领域的突破性进展，以及储能、新能源汽车产业链的技术迭代与出海机遇，更具安全边际。有券商机构指出，下半年通常是国产科技行业的技术发布、新品迭代的密集周期，半导体、AI应用、AI算力等方向确定性持续增强。
最后，保持均衡配置，注重风险控制。在预期改善的初期，市场风格可能快速轮动。过度集中押注某一风格并不可取。保持价值与成长的均衡配置，在追逐高弹性机会的同时，保留部分高股息、低估值的防御型资产，是应对市场波动的理性选择。
综合来看，随着政策‘真金白银’的落地和经济内生动能的逐步修复，A股市场底部区域正在夯实。虽然反转之路不会一蹴而就，但‘金九银十’行情的土壤正在变得肥沃。对于投资者而言，当前市场的震荡期，或许正是甄选优质资产、进行战略性布局的良机。在不确定性中寻找确定性，永远是资本市场亘古不变的制胜法则。（思维财经出品）■
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