马斯克旗下的人工智能初创公司xAI，正以一种创新的融资结构推进高达200亿美元的融资计划，该结构与芯片采购直接“挂钩”，引发业界广泛关注。
此次融资的显著特点是，全球芯片巨头英伟达不仅作为重要股权投资方参与，出资额或高达20亿美元，而且整轮融资结构与xAI采购英伟达GPU的计划深度绑定，形成了一种独特的商业合作模式。
据悉，这笔巨额资金的核心目标是为xAI位于孟菲斯的“Colossus 2”大型数据中心项目提供强大的算力支持，推动其在AI领域的快速发展。
精巧的“芯片杠杆”融资模式
据媒体援引知情人士消息，200亿美元的融资总额将巧妙拆分为约75亿美元的股权融资和125亿美元的债权融资。这一设计不仅为xAI提供了充足的资金，还通过创新的交易结构降低了投资风险。
交易并非直接向xAI注资，而是通过设立一个特殊目的载体（SPV）来运作。SPV将利用筹集到的资金购买英伟达的处理器，随后xAI将以一份为期五年的租赁合同，从SPV处获得这些芯片的使用权。这一安排使得华尔街的金融投资者能够逐步收回其投资，降低了投资风险。
对于投资者而言，这种以GPU实物资产作为底层支持的独特交易结构提供了有形的硬件资产作为信用背书，有效降低了投资一家高风险初创公司的风险敞口。而对于xAI来说，则巧妙地规避了将巨额负债直接纳入自身资产负债表的压力，保持了财务的灵活性。
业内人士评论称，这种融资模式可能为其他同样需要为AI基础设施投入巨额资本的科技公司提供了一个可供效仿的“融资范本”，有助于推动整个AI行业的快速发展。
据悉，此次交易的股权部分由Valor Capital领投，英伟达和阿波罗全球管理等机构参投；债务融资部分则吸引了阿波罗和Diameter Capital Partners等公司的积极参与。
英伟达的战略意图与商业“闭环”
值得一提的是，英伟达的入局不仅为xAI提供了资金支持，更凸显了其超越单纯供应商的战略意图。英伟达高管曾表示，将利用公司的财务实力加速AI在全行业的部署。
通过“投资换订单”的方式，英伟达在帮助xAI等客户加速发展的同时，也牢牢锁定了自身产品的销售渠道，构建了一个强大的商业“闭环”。这种双赢的合作模式有助于英伟达在AI芯片市场保持领先地位。
算力“军备竞赛”与xAI的迫切需求
对于成立仅一年多的xAI而言，资本的注入已是极度迫切。据称，该公司每月的资金消耗高达10亿美元，庞大的算力建设计划仍面临巨大资金缺口。
在今年早些时候已完成约100亿美元的股权和债务融资后，xAI仍需更多资金来支持其发展。为此，马斯克已开始调动其商业帝国的资源为xAI“输血”，包括引入SpaceX的投资。而特斯拉（Tesla）的股东也将在稍后就是否投资xAI进行投票，这进一步显示了马斯克对xAI的重视和支持。
xAI的这笔巨额融资是当前AI行业基础设施投资白热化的缩影。为了构建开发顶级AI模型所必需的算力护城河，科技巨头们正以前所未有的速度投入数百亿美元。
近期，OpenAI宣布与AMD达成芯片合作，Meta为数据中心项目签署了290亿美元的融资方案，甲骨文（Oracle）也为其基础设施业务筹集了380亿美元的债务。在这场以算力为核心的竞赛中，没有人愿意掉队，都希望能够在AI领域占据一席之地。
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