新西兰央行超预期降息50基点，新西兰元汇率大跳水

超预期降息引发市场剧烈波动！

北京时间周三下午，新西兰央行在惠灵顿召开货币政策会议，宣布将官方现金利率（OCR）从3%大幅下调50个基点至2.5%。这一降幅远超市场主流预期的25个基点，导致新西兰元兑美元汇率出现断崖式下跌，盘中最大跌幅达1.20%，创4月中旬以来最低水平。

降息幅度超预期引发汇率震荡

根据新西兰央行公布的货币政策声明，本次降息50个基点成为市场关注焦点。此前彭博社调查的25位经济学家中，仅10位预测降息50个基点，15位预计降息25个基点。货币政策委员会在声明中明确表示，不排除未来继续降息的可能性，强调将确保通胀率持续稳定在2%的目标区间。

降息消息公布后，外汇市场立即作出反应。新西兰元兑美元汇率从声明前的0.5797骤降至0.5737，跌幅达1.20%。尽管随后跌幅收窄至0.54%，但当日波动幅度仍创下近期纪录。与此同时，新西兰2年期公债收益率下跌7个基点至2.64%，债券市场同步承压。

货币政策转向背后的经济逻辑

新西兰央行在声明中详细阐述了降息决策依据。货币政策委员会指出，2025年中期经济活动持续疲软，闲置产能对中期经济与通胀构成下行风险。尽管当前年度消费者价格指数通胀维持在1%-3%的目标区间内，但经济中的闲置产能意味着整体通胀将于2026年上半年回归目标中值水平。

委员会内部对降息幅度存在分歧。支持25个基点降息的观点认为，既往降息效应仍在传导，消费与就业已现复苏迹象，当前幅度配合11月再降息信号既能保障经济持续复苏，又可确保通胀快速锚定2%目标。而支持50个基点降息的委员则强调，家庭和企业过度谨慎可能延续经济疲软，更大幅度降息能通过明确政策信号有效支持消费投资。

全球比较凸显政策力度

数据显示，新西兰央行放宽政策的速度显著超过其他主要经济体。自去年8月以来，新西兰累计降息300个基点，远超美联储的125个基点和澳大利亚央行的75个基点。这种政策差异导致新西兰元成为过去12个月中兑美元表现最差的G10货币，累计跌幅达5.7%。

货币政策委员会特别评估了贸易限制与关税对全球经济的影响。虽然全球贸易总量与经济活动展现出韧性，多个贸易伙伴的2025年增长预期获上调，但2026年增长预期回升幅度有限。委员会维持全球关税净效应将对新西兰产生通缩影响的判断，认为迄今尚无明确证据显示关税对新西兰进出口价格产生实质影响。

降息对经济的传导效应

新西兰央行详细分析了降息举措的经济影响。自8月政策声明以来，批发利率持续走低带动商业贷款利率、抵押贷款利率与定期存款利率下行，为新增借贷与投资提供支撑。随着房贷客户以更低利率续约，现有房贷平均利率在未来一年预计持续下降，从而减轻家庭债务负担。

经济学家指出，新西兰经济活动相对其他经济体表现疲弱是导致本币汇率走低的重要原因。结合大宗商品出口价格处于高位，这一状况在短期内为新西兰国内经济（特别是农村与出口地区）提供支撑。但若本币持续弱势，可能削弱进口商品国际价格下降的传导效果。

货币政策委员会重申将保持政策灵活性，确保中期通胀可持续稳定在2%目标中值附近。随着可贸易品通胀压力消散，同时闲置产能持续抑制国内通胀动力，年度CPI通胀预计将在明年上半年趋近目标区间中值。

责编：战术恒
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