周一，美国银行全球商品团队发布了对贵金属市场的乐观展望，将2026年黄金目标价大幅上调至每盎司5000美元，白银目标价设定为每盎司65美元。这一预测分别较当前价位暗示了约22%和25%的显著上涨空间。美银基于投资需求的持续增长以及结构性供应短缺的判断，坚定维持对贵金属市场的看多立场。
现货黄金在日内表现强劲，大涨2.00%，一度攀升至4090.64美元/盎司，再次创下历史新高。与此同时，白银市场的价格波动更为剧烈，现货白银突破52美元/盎司大关，同样刷新了历史纪录，日内涨幅达到4.07%。
市场供需失衡正成为推动贵金属价格上涨的核心驱动力。美银指出，政策不确定性引发的避险需求将持续支撑金价升至5000美元水平。而白银市场则面临更为严重的实物供应短缺问题，伦敦现货白银市场甚至出现了明显的流动性紧张状况。
这一轮贵金属的涨势反映了投资者对美国财政赤字、通胀预期以及美元走弱的担忧，'贬值交易'概念正驱动资金流向避险资产。值得一提的是，美银成为了首家将黄金目标价上调至5000美元的主要投资银行。
美银将2026年黄金的平均价格预测上调至每盎司4400美元，峰值目标更是高达5000美元。该行分析师指出，白宫的'非传统政策框架'将持续利好黄金，这包括财政赤字的扩大、债务的上升、削减经常账户逆差的意图，以及在通胀率约3%的环境下推动降息。
黄金今年以来已累计上涨55%，并在10月8日首次突破4000美元关口。美银认为，若要推动金价升至6000美元，投资者需将购买量增加28%。此外，关税风险加上市场对美国利率削减的预期，也进一步增强了黄金作为避险资产的吸引力。尽管短期内存在调整风险，但美银预计2026年黄金仍有进一步上涨的空间。
白银市场面临的供需失衡局面更为极端。美银首席分析师Michael Widmer预计，尽管2026年实物需求可能下降11%，但持续的供应短缺仍将推动银价上涨至65美元/盎司，平均价格预期为56.25美元。
伦敦金银市场协会作为全球最重要的白银交易中心，正遭遇严重冲击。分析师David Jensen在报告中指出，该市场'实际上处于停摆状态'，因为没有足够的实物白银来满足数十亿美元现货合约的交割需求。伦敦白银库存自2021年以来已下降三分之一。
市场紧张状态的明显迹象是白银期现结构出现罕见的现货升水。周一早盘，现货银价为50.21美元，而12月期货价格仅为48.03美元。通常情况下，由于存储和融资成本，白银市场呈现期货升水的正向结构。
据媒体报道，交易商正在预订货机舱位，将实物白银空运至伦敦以利用价差套利。最大的白银ETF基金SLV需要15415吨白银支撑其全部份额，这相当于全球七个月的产量。
美银指出，在预期加征关税但最终未实施的情况下，白银从伦敦转移至纽约的操作显著收紧了伦敦市场，这反映在租借利率急剧上升上。根据白银协会数据，白银市场即将迎来连续第五年的结构性供应短缺。
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