24年前，一位来自辽宁辽阳的前财政干部，在37岁时毅然辞去“铁饭碗”，只身南下上海闯荡美妆行业。如今，这位出身东三省的创业者——郑春颖，正带着国民品牌“自然堂”叩响港交所大门。一旦顺利上市，其身家将超百亿，迎来首个IPO。
01 东北大哥的“美丽生意”崛起之路
1964年，郑春颖出生于辽宁辽阳一个普通农民家庭。凭借优异成绩考入东北财经大学商业经济系后，他进入地方财政局工作。90年代改革开放浪潮中，已在体制内工作10年的郑春颖选择下海经商，从电影放映到合伙开美容院，逐渐洞察到女性消费市场的巨大潜力。
2001年，郑春颖在上海创立伽蓝集团，推出“自然堂”品牌。面对外资品牌垄断的化妆品市场，他采用“农村包围城市”策略，通过二、三线城市专营店打开市场。2003年，自然堂成为中国专营店渠道第一大品牌。2006年签约当红影星陈好代言，央视广告中“你本来就很美”的广告词迅速提升品牌知名度，同年开启品牌升级后大举入驻百货商场。
如今，自然堂已发展为中国第三大国货美妆集团，旗下拥有自然堂、珀芙研、美素、春夏、己出等五大品牌，覆盖护肤、彩妆、个护、婴童护理等细分市场。据2025年胡润百富榜，郑春颖以110亿元财富位列全球富豪第2448位，成为辽阳首富。
值得关注的是，中国化妆品行业虽以女性消费为主，但涌现出多位男性创业者。毛戈平、吕义雄、侯军呈、孙来春等均在此领域取得成功。其中，韩束母公司上美股份和毛戈平已分别于2022年12月和2024年12月在港交所上市，珀莱雅正筹备赴港上市，林清轩也于今年5月底递交港股上市申请。植物医生和谷雨两大护肤品牌则正冲刺A股IPO，国货美妆资本化进程进入高潮期。
02 IPO前夕引入欧莱雅投资，估值超71亿
2025年9月29日，自然堂全球控股有限公司向港交所主板递交上市申请。招股书显示，公司2022至2024年营收分别为42.92亿元、44.42亿元、46.01亿元，2025年上半年收入24.48亿元；净利润分别为1.39亿元、3.02亿元、1.90亿元和1.91亿元；毛利率从2022年的66.5%升至2025年上半年的70.1%。
然而，自然堂也面临增长乏力挑战。2024年营收同比增长3.58%，远低于珀莱雅21.04%、上美股份62.09%的增速；同期净利润同比跌幅达37.13%。2024年销售及营销费用高达27.17亿元，占营收59.0%。从收入结构看，自然堂品牌贡献始终超过94%，其他子品牌营收贡献有限，多品牌布局仍处于潜伏期。
此次IPO募集资金将主要用于加强销售渠道DTC能力、产品研发与丰富多品牌矩阵。上市前夕，自然堂完成最新一轮融资，引入欧莱雅与加华资本两大战略投资方。全球化妆品巨头欧莱雅旗下美町公司出资4.42亿元获得6.67%股份，加华资本投资3亿元持股4.20%，IPO前估值已超71亿元。
尽管引入外部投资者，自然堂管理层依然具有浓厚家族色彩。郑春颖担任公司董事长兼CEO，弟弟郑春彬、郑春威为执行董事，妹妹郑小丹为非执行董事。IPO前，郑家四兄妹作为控股股东，通过境外信托结构合计持股87.82%。
03 结语：国货美妆的资本化与未来展望
郑春颖的创业史，是一代企业家从计划经济走向市场经济的缩影。从地方财政局干部到化妆品巨头掌舵人，他凭借执行力与韧劲，在女性消费行业占据一席之地。如今，赴港IPO的资本动作让这位东北富豪创办的国货品牌再次走到聚光灯下。
自然堂能否借资本东风完成二次生长，并向“成为中国第一、世界领先的科技美妆企业”目标迈进，值得市场持续关注。
*封面图由AI生成
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