资本市场永远不乏戏剧性转折，而这一次的焦点落在了A股上市公司*ST立航身上。近日，这家军工概念股的实际控制人刘随阳在经历180天监察委留置后重获自由，但等待他的并非坦途——公司正站在退市悬崖边缘，留给团队的时间仅剩最后100天。
作为持股63.35%的控股股东，刘随阳个人持有股票按当前市值计算约11亿元。但这份财富存在致命前提：公司必须维持A股上市地位。根据沪深交易所规则，若2025年全年营收低于3亿元，*ST立航将直接触发终止上市条款。这意味着，留给这位航空业老兵的翻身窗口期，正在以小时为单位快速流逝。
回溯这家川籍企业的发展轨迹，堪称资本市场「过山车」典范。2022年3月，立航科技顶着军工光环登陆上交所主板，首年即创下3.7亿元营收纪录。然而好景不长，次年业绩便出现断崖式下跌，营收规模跌破3亿元警戒线，直接被实施退市风险警示（*ST）。
讽刺的是，这家以「变脸」速度闻名的企业，恰好扎根于川剧发源地四川。正如业内人士调侃：「川剧变脸讲究快准狠，但资本市场回脸需要真功夫。」当前摆在刘随阳面前的，正是如何让公司重新戴上「优质上市公司」的面具。
立航科技的主营业务包含两大板块：飞机零部件制造与地面保障设备研发。其中地面保障设备涵盖挂弹车等关键装备，直接服务于军方战机维护体系。按常理，军工订单具有高度稳定性，但企业仍陷入亏损泥潭，暴露出深层经营问题。
刘随阳的航空生涯始于1984年西北工业大学飞行器自动控制专业毕业，随后在成飞集团度过15年工程师生涯。2000年转战商业战场后，他先在仪器仪表企业积累管理经验，2003年创立立航科技前身，从航空零部件代理逐步转型为自主研发。
企业真正迎来爆发是在2013年军队改革后。随着空海军装备升级换代加速，立航科技切入的地面保障设备赛道迎来需求井喷，营收从千万级跃升至亿元规模。但这种依赖行业红利的增长模式，在2022年航空装备采购调整期暴露出致命缺陷。
数据显示，2017-2019年间立航科技研发费用率平均仅1.1%，远低于行业平均水平。这种「重销售轻研发」的策略，导致企业在行业下行期毫无抵抗能力。如今要在100天内实现3亿元营收目标，单纯依靠现有业务已无可能。
市场普遍认为，资产重组是立航科技最后的救命稻草。但这条路充满荆棘：需要协调债权人、监管机构、潜在战略投资者等多方利益，更要在百天时间内完成尽调、方案制定、股东大会审议等复杂流程。对刚走出留置场所的刘随阳而言，这无疑是一场与时间的生死赛跑。
从成飞工程师到上市公司掌门人，刘随阳的前半生完美演绎了技术精英的创业传奇。但当行业红利消退，监管利剑高悬，这位航空业老将不得不面对最残酷的商业法则：在资本市场，运气可以让你起飞，但只有实力才能让你安全着陆。
随着100天倒计时开启，*ST立航的保壳战已进入最后冲刺阶段。这场关乎企业存亡、股东利益、员工生计的博弈，终将写下中国资本市场又一个经典案例。
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