2025年主观私募业绩持续回暖，机构调研活跃度显著提升。在消费与顺周期板块重启的背景下，私募机构如何优化研究布局？明世伙伴基金研究总监、基金经理刘博生接受券商中国专访时指出，当前市场环境下红利与成长风格将长期并存，建议将研究资源聚焦最具投资价值的领域。
拥有14年证券从业经验的刘博生，曾担任中信建投证券通信研究员、建信基金TMT组长及新三板研究主管，其团队连续三年斩获新财富通信行业前三。2020年加入明世伙伴基金后，他构建了以行业景气趋势为核心的投资框架，通过数据投资方法捕捉行业与个股的双α收益。
谈及职业转型，刘博生强调三大关键：首先需明确个人特质与职业目标，买方投资要求更强的市场抗压能力和多要素关联能力；其次要拓展研究广度，从垂直领域延伸至产业链全局；最后需培养信息甄别能力，在复杂市场环境中提炼有效投资决策。
面对消费与顺周期板块的复苏，刘博生指出私募机构应重点关注行业启动的触发因素、受益环节及持续性。通过测算投资回报空间，有选择地跟踪关键数据指标，将研究力量集中于团队能力圈内的优势领域。
"私募基金追求绝对收益的特性，决定了我们必须提高资金使用效率。"刘博生强调，研究转化要求更精准地把握行业启动节奏，在成长与红利风格中寻找最优配置比例。
针对今年以来新消费、创新药等成长股与银行等红利股共舞的现象，刘博生分析指出：红利风格源于市场对经济弱预期的防御需求，叠加低利率环境下保险资金的配置压力；成长风格则受益于AI技术突破与消费代际变迁带来的业绩增长。
"两种风格的驱动因素和资金属性存在差异，在国际政经格局未发生根本性变化前，这种并存状态将持续。"他预测，随着国内经济基本面逐步改善，市场风格可能出现动态调整。
针对美国加征关税的影响，刘博生认为对国内经济整体影响可控。从投资视角看，稀土、化工原料等刚性需求产业受冲击较小；动力电池、新能源整车等具有国际化布局的产业则可能受益。他特别指出，若关税差维持在20%以内，企业转产意愿有限，国内就业市场将保持稳定。
对于市场关注的美联储降息预期，刘博生分析称，历史数据显示降息周期对A股、H股构成利好，货币宽松将推动资金入场。其中，科技股和创新药板块对利率变化更为敏感，可能呈现超额收益。
"当前美国政府降息诉求强烈，但节奏存在不确定性。"他提醒投资者关注全球风险偏好提升带来的配置机会，同时警惕政策转向可能引发的市场波动。
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