本文来源：时代周报 作者：张汀雯
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在有色金属行业，紫金矿业（601899.SH/02899.HK）与洛阳钼业（603993.SH/03993.HK）被誉为“双雄”。今年以来，这两家龙头企业不仅股价表现抢眼，前三季度盈利更是大幅增长，但高企的存货规模也引发了市场的广泛关注。
据最新数据显示，截至今日收盘，紫金矿业与洛阳钼业的股价分别报收31.00元/股、17.29元/股。今年以来，紫金矿业累计股价涨幅达105.03%，洛阳钼业更是高达160%。
在盈利方面，两家公司同样交出了亮眼的成绩单。前三季度，紫金矿业实现归母净利润378.64亿元，同比增长55.45%；洛阳钼业实现归母净利润142.80亿元，同比增长72.61%，不仅创下同期历史新高，更超越了去年全年水平。
年初至今，COMEX黄金累计涨幅超50%，LME铜涨幅累计超25%。得益于主营产品价格的大幅上涨，紫金矿业与洛阳钼业的净利润持续攀升。
紫金矿业前三季度实现营利双增，营业收入达2542亿元，同比增长10.33%。其中，新设立并上市的紫金黄金国际（02259.HK）实现矿产金32吨，归母净利润9.05亿美元（约合人民币64.84亿元）；集团其他主产黄金矿山实现矿产金20吨，归母净利润50.13亿元。
紫金矿业表示，业绩增长主要得益于强化生产组织与运营管理，矿产金、铜产量分别同比增长20%、5%。同时，依托投资并购整合能力，通过技改扩产和运营优化，快速释放产能，并精准把握金属价格上行窗口，尽产尽销，充分享受价格上涨红利。
洛阳钼业则出现“营收微降，净利大增”的情况。前三季度实现营业收入1454.85亿元，同比下滑5.99%。但归母净利润表现抢眼，第三季度单季盈利56.08亿元，同比增幅高达96.40%。铜业务成为支撑公司盈利的核心支柱，前三季度实现铜产量54.34万吨，同比增长14.14%；铜销量52.03万吨，同比增长10.56%。
作为有色金属行业的两大龙头企业，紫金矿业与洛阳钼业的存货规模属于行业内较高水平。截至2025年9月末，紫金矿业存货规模达332.41亿元，与2024年末基本持平；洛阳钼业存货规模达335.25亿元，较2024年末出现明显增长。
洛阳钼业有关工作人员表示，存货增加主要为此前刚果（金）钴出口禁令导致钴产品无法出口，形成矿端库存。公司自有矿产品库存以成本计量，目前钴处于价格高位，预计不会产生减值风险。
从钴业务销售情况来看，前三季度洛阳钼业产钴量8.80万吨，钴销量5.10万吨，同比下滑36.08%。但这部分业务毛利率高达63.46%，较上年同期增加26.97个百分点。
在业绩高增的同时，两家公司均通过资本运作布局未来增长。紫金矿业今年以来资本运作动作频频，相继完成加纳阿基姆金矿、藏格矿业（000408.SZ）控制权、安徽沙坪沟钼矿、哈萨克斯坦Raygorodok金矿等四项重大项目的收购和交割。
10月24日，紫金矿业第八届董事会临时会议通过《关于全额认购龙净环保定向发行A股股票的议案》，同意以现金方式全额认购其控股子公司龙净环保（600388.SH）定向发行的不超过1.69亿股A股股票，认购价格为11.91元/股，认购资金不超过20.00亿元。通过本次定增，紫金矿业及全资子公司持股比例将上升至33.76%。
紫金矿业表示，本次认购充分表明公司坚定看好龙净环保的长期价值，在强化控股地位的同时，为其“环保+新能源”战略提速注入资本动能。
洛阳钼业则聚焦其核心矿山产能扩张。10月25日，洛阳钼业公告已审议通过《关于投资建设刚果（金）KFM二期工程的议案》，KFM二期工程项目建设投资10.84亿美元，建设期2年，预计新增原矿处理规模726万吨/年，达产后预计新增年平均10万吨铜金属。
洛阳钼业相关负责人也在三季报业绩说明会上称，公司会尽量加快KFM二期工程项目建设，目前预计2027年上半年投产。
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