斑马消费 沈庹
“国美”二字，始终是黄光裕东山再起的核心底牌。这位曾登顶中国首富的商业传奇人物，在零售主业持续承压的背景下，正通过氢能赛道寻求破局之道。
十数天前，黄光裕以国美集团创始人兼北京国美氢能科技董事长的双重身份，现身氢能绿色交通生态建设大会并发表致辞。这一举动标志着，国美系在零售业务之外，已正式将氢能产业列为战略级新增长点。
过去四年间，黄光裕在零售领域展开多轮突围：从推出真快乐APP打造娱乐化社交购物平台，到布局打扮家、直播电商、即时零售等新兴业态；从试水便利店到2023年高调进军新能源汽车销售，甚至计划三年开设万家国美超市。但这些尝试大多陷入“高开低走”的怪圈，2021年广告支出暴增211.33%至9.62亿元推广真快乐APP，最终未能扭转业绩颓势。
数据显示，国美零售营业收入从2021年的464.8亿元骤降至2024年的4.74亿元，门店数量从4195家锐减至163家，雇员规模由32278人压缩至606人。更严峻的是，截至2025年6月底，公司流动负债总额达418.25亿元，而现金及现金等价物仅余0.75亿元，逾期借款本金高达178亿元。
在新能源汽车销售业务推进受阻后，黄光裕将目光投向更具政策红利和市场潜力的氢能产业。2024年9月10日，北京国美氢能科技有限公司正式注册成立，注册资本1000万元，由北京鹏润投资（黄光裕持股82.5926%）、北京氢源芯能、北京氢和科技分别持股80%、15%和5%。
这家新公司的业务布局直指氢能产业链核心环节，涵盖制氢、储氢、燃料电池及整车运营等领域，定位为设备、材料和技术服务商。注册仅五天后，国美氢能便与国家电投集团氢能科技子公司国氢科技达成战略合作。国氢科技掌握催化剂、碳纸、质子交换膜等核心技术，而国美氢能则依托黄光裕的商业资本和运营网络，形成“技术+运营”的互补模式。
当前国美零售正面临前所未有的经营困境：2021-2024年归母净利润累计亏损460.52亿元，2025年上半年虽将亏损收窄至13.46亿元，但营业收入仅2.97亿元。公司中期业绩报告显示，将通过债务化解、轻资产模式拓展及新增长点培育三管齐下自救。
黄光裕的商业冒险史充满传奇色彩——17岁携数百元闯荡北京，缔造国美帝国。尽管今年2月国美通讯已摘牌退市，但这位56岁的企业家仍在牌桌上持续出牌。从零售到氢能，从电器巨头到能源服务商，黄光裕的每一次战略转向都牵动着市场神经。
在“双碳”目标驱动下，氢能产业竞争已从技术突破转向生态构建。国美氢能与国氢科技的闪电联姻，能否在央企技术优势与民企市场能力的结合中开辟新局？这场关乎国美存亡的转型战役，或将决定中国商业史上又一个经典案例的走向。
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