美国9月Markit制造业服务业PMI回落但维持扩张，价格压力趋缓

9月23日周二，标普全球发布的最新数据显示，美国9月Markit制造业采购经理人指数（PMI）初值录得52，服务业PMI初值53.9，综合PMI初值53.6。尽管三项指标均高于荣枯分界线50，但均创下近三个月新低，显示经济扩张动能有所减弱。

具体分项数据显示（50为荣枯分界线）：

• 制造业PMI：初值52，连续第二个月扩张但低于预期52.2和8月前值53。就业指数降至52.6，新订单指数环比下滑，显示需求端出现疲软迹象。
• 服务业PMI：初值53.9，创2025年6月以来最低，较8月前值54.5回落。就业指数降至51.6，为2025年4月以来最低值；物价指数大幅下降至4月以来最低，显示输入性通胀压力持续缓解。
• 综合PMI：初值53.6，较8月前值54.6下降。新订单指数降至53.1，就业指数同步走低，反映整体经济活动增速放缓。

尽管短期数据走弱，但企业对未来产出预期升至四个月高点，服务业信心指数创三个月新高。标普全球首席商业经济学家Chris Williamson分析指出，第三季度美国经济按年率计算增长2.2%，但月度增速已从7月峰值回落，企业招聘规模同步收缩。

值得关注的是，需求趋软导致企业定价能力减弱。虽然关税持续推高投入成本，但能够转嫁成本的企业数量减少，暗示利润空间受到挤压。Williamson特别指出，制造业库存积压速度创历史新高，这可能在未来几个月进一步抑制通胀，但也预示生产存在下行风险。

政治环境不确定性持续影响企业预期，但低利率预期部分抵消了关税担忧。市场反应方面，PMI数据公布后：美元指数报97.33，10年期美债收益率报4.133%，现货黄金报3784.37美元/盎司，均未出现明显波动。