本文来源：时代周报 作者：郭鹏
10月29日，知名瓷砖企业马可波罗（001386.SZ）正式发布了其2025年第三季度财务报告，这也是该公司自上市以来的首份财报。报告显示，今年前三季度，马可波罗实现营业收入49.38亿元，同比下降10.20%；净利润达到10.62亿元，同比下降6.57%。在第三季度单季，公司实现营收17.20亿元，同比下降7.00%；净利润为4.08亿元，同比下降4.37%。
与此同时，马可波罗还发布了《关于调整募投项目拟投入募集资金金额及募投项目延期的公告》。公告指出，公司上市募资涉及的5个项目，包括广东家美陶瓷有限公司绿色智能制造升级改造项目、江西和美陶瓷有限公司建筑陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目等，原计划达到预定可使用状态的日期均有所推迟，现均调整至2027年12月。
对于募投项目延期的原因，公告解释称，受公司发展战略规划调整等因素的影响，马可波罗审慎控制了募集资金投资项目的投资进度，导致项目整体实施进度比原计划有所放缓。
针对三季度马可波罗的产品销售情况以及募投项目推迟使用时间的原因等问题，时代周报记者尝试联系马可波罗证券部进行采访，但截至发稿时，尚未获得公司的正式回复。
马可波罗于10月22日正式上市，其2025年三季度报告因此备受市场关注。10月30日，马可波罗股价报收28.5元/股，涨幅为5.48%，显示出市场对公司未来发展的积极预期。
作为国内建筑陶瓷行业的领军企业，马可波罗近年来一直保持着稳健的发展态势。据中国建筑卫生陶瓷协会的数据，2022-2024年，马可波罗的营收位列国内建筑陶瓷行业首位，综合实力稳居第一梯队。
然而，近年来受房地产行业下行的影响，建筑陶瓷市场整体呈现出下行趋势。据统计，2021年起，全国建筑陶瓷总产量开始逐年下滑，从2021年的81.74亿平方米降至2024年的59.1亿平方米，降幅达27.70%。
在此背景下，马可波罗的主要产品（有釉砖和无釉砖）销量也受到一定影响。2024年，公司主要产品销量为19,313.47万平方米，单价为37.72元/平米，相较于2022年的20,695.94万平方米和41.62元/平米有所下降。
尽管如此，马可波罗的毛利率却保持稳定。据Wind数据，今年前三季度，马可波罗的毛利率为39.12%，与上半年的38.42%相比基本持平。此外，公司的现金流状况也有所改善。今年前三季度，马可波罗经营活动产生的现金流量净额为15.20亿元，同比增长41.25%。
同时，马可波罗的存货规模也有所降低。截至2025年9月底，公司存货规模为14.59亿元，相较于2024年12月底的15.99亿元有所下降。
马可波罗延迟募投建设项目完成日期，或与其主动控制产能有关。据公司招股书显示，原计划广东家美陶瓷有限公司绿色智能制造升级改造项目、江西和美陶瓷有限公司建筑陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目等5个募投项目，原定达到可使用状态的时间分别为2024年3月和2025年3月，但目前均已调整至2027年12月。
公告指出，这些募投项目于2022年立项，目前仍在建设中。当时，马可波罗寻求上市募资投入生产建设项目，旨在进一步巩固产能优势，保证供货稳定，提高供货效率。据其2022年招股书显示，2019年-2021年，马可波罗的产能利用率分别高达94.60%、91.99%、92.65%，产能不断增长。
然而，随着近年来房地产行业的下行，瓷砖市场也受到了较大影响。马可波罗的产能利用率逐步下降，2022年降至87.33%，随后逐年下降，2023年、2024年分别为86.95%、81.76%。
受此影响，马可波罗的业绩也持续下滑。据招股书显示，2022年-2024年，公司营收分别为86.61亿元、89.25亿元、73.24亿元；净利润分别为15.14亿元、13.53亿元、13.27亿元。
目前，马可波罗也在积极控制现有产能规模。据其招股书显示，2024年，公司产能为22,606.34万平方米，相较2023年下降9.45%。与此同时，公司在建工程规模也大幅下降，2024年在建工程为1.17亿元，同比下降65.82%。今年9月底，公司在建工程规模为1.04亿元。
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