出品｜达摩财经
在全球金价持续狂飙的背景下，中国高端黄金品牌老铺黄金（6181.HK）通过资本运作展现其战略布局。10月30日晚间，公司宣布完成年内第二次配售募资，向六名承配人发行317万股新H股，募集资金27亿港元，配售价格较当日收盘价溢价6.4%。此次资本动作后，创始人徐高明及其子徐东波仍持有公司58.03%股权，对应市值超600亿元人民币。
年内两度募资54亿港元
此次配售是继5月首次募资27.15亿港元后的又一次资本运作，两次募资总额达54亿港元。与首次募资主要用于门店扩张不同，本次资金将专项用于补充黄金存货储备。数据显示，截至2025年6月末，老铺黄金存货余额达86.85亿元，较年初增长150%，反映公司对黄金原料的战略性储备。
资金压力伴随存货扩张同步显现。上半年公司经营性现金流净流出22.15亿元，计息银行借款余额增至31.83亿元，同比激增130%。为应对成本压力，老铺黄金年内已三次上调金饰价格，10月26日最新调价后，年内累计涨幅达10%-12%。
徐氏父子财富与分红双丰收
在资本运作与市场波动的双重影响下，徐高明、徐东波父子成为最大受益者。自2024年6月港股上市以来，公司股价从发行价40.50港元飙升至7月最高1108港元，累计涨幅超26倍。尽管近期股价回调至688.50港元，徐氏父子仍以58.03%持股比例坐拥超600亿元市值，并凭借慷慨分红政策获得巨额现金回报。
2025年8月披露的股息政策显示，公司将每年进行两次分红，分红比例不低于合并报表未分配利润的50%。中报显示，公司宣布每股分红9.59元人民币，总分红额达16.56亿元，占上半年净利润的73.06%。按持股比例计算，徐氏父子可分得约10.71亿元现金。
业绩与估值双轮驱动
支撑资本运作的是老铺黄金强劲的业绩表现。2022-2024年，公司营收从14.50亿元增至91.85亿元，归母净利润从1.06亿元增至15.91亿元。2025年上半年，营收同比增长250.95%至123.54亿元，净利润同比增长285.76%至22.68亿元。
市场对其“古法黄金”定位的认可，推动估值持续攀升。尽管7月股价自高点回落37.86%，但当前市值仍维持高位。徐氏父子凭借财富积累登上2025胡润百富榜第71位，在新上榜富豪中位列榜首。
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