今日（10月10日）A股早盘行情突变，热门赛道集体走弱，资金流向呈现显著分化。人工智能、新能源等科技板块遭遇抛售，而红利、券商等低估值板块逆势走强，市场风格切换迹象明显。
早盘交易时段，科创50指数跌幅一度超过4%，创业板50指数杀跌3%，A股平均股价跌幅达1%以上，A50期货指数亦重挫超1.5%。具体来看，半导体、电池、贵金属、AI眼镜等科技相关方向跌幅居前，恒生科技指数跌2%，恒指跌幅近1%。
与此同时，红利板块集体拉升，指数一度上涨超1%；微盘股早盘冲高超1%，券商板块上涨1.4%，国信证券、锦龙股份、广发证券涨幅居前。盘面呈现“科技跌、红利涨”的冰火两重天格局。
分析人士认为，本轮调整主要源于三方面压力：
1. 外围不确定性增强
市场对人工智能泡沫的质疑持续升温。据美国数据提供商PitchBook统计，2025年以来AI初创公司已吸引1927亿美元风险投资，占全球风投资金的53.2%。高盛CEO大卫·所罗门警告称，大量资本涌入AI领域可能无法获得回报。此外，全球贸易摩擦加剧，进一步推升市场避险情绪。
2. 估值过高触发融资规则
部分科技股因估值过高触发融资限制，导致资金从高位股溢出。以科创50为例，其市盈率（TTM）已超过196倍，而红利指数仅为7.53倍。与此同时，券商等受益于牛市的板块今年以来持续滞涨，资金开始寻求低估值机会。
3. 美元指数走强压制风险偏好
美元指数昨晚突破99点，美联储官员暗示未来数月不急于降息，叠加美国经济数据好于预期，导致美元和美债收益率短期大幅反弹。地缘政治方面，欧盟委员会通过新一轮对俄制裁措施，涵盖能源、金融服务和贸易限制等，地缘风险短期升温。
对于科技股而言，近期叙事频繁导致资金“脱敏”，叠加估值偏高，回调符合市场预期。分析人士指出，若要实现持续慢牛，盈利增长必须跟上，否则牛市基础将受到动摇。昨日市场大涨主要源于长假期间利好事件的一次性反应及融资回补，后续或有调整需求。
中信建投认为，10月全球宏观交易需把握四条主线：美国政府“停摆”风险、日本新首相政策调整、我国重磅会议召开及贸易格局重塑。同时提醒关注海外经济波动、金融稳定、地缘局势等不确定性因素。
华西证券研报指出，牛市确立后优势风格通常有2-3年占优窗口期。A股历史上几轮牛市风格均有轮换，如2005-2007年“周期牛市”、2013-2015年TMT主导的成长牛市、2016-2021年大市值行情。牛市主升阶段可能出现短暂风格切换，但前期主导风格仍可能再次强化。
不过，也有分析认为，当前网络发达程度正加速资产重估速度，风格变化可能更快、更剧烈。
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