英国央行在最新货币政策决议中以微弱多数票维持基准利率4%不变，但政策指引的调整为未来降息打开了空间。此次决议凸显货币政策委员会（MPC）内部对利率路径的分歧加剧，行长贝利（Andrew Bailey）的鸽派立场成为决定性因素。
周四公布的投票结果显示，包括贝利在内的五名委员支持维持利率不变，四名委员主张降息25个基点至3.75%。这是自2023年8月开启降息周期以来，英国央行首次暂停连续降息步伐。会议纪要显示，贝利认为通胀风险'最近已下降，变得更加平衡'，其立场较其他委员更为鸽派。
英国央行同步修改了政策指引，表示利率'可能继续沿着渐进的下行路径'，并删除了此前声明中'谨慎'一词。这一措辞变化推动市场增加对货币宽松的押注，交易员目前预计到2026年年中将降息约51个基点，较决议前的47个基点进一步上升。
在英国央行改革后的沟通机制下，MPC成员首次能够单独解释投票理由。贝利表示，'通胀的上行风险自8月以来已变得不那么紧迫'，选择维持利率以等待更多经济数据。
贝利补充称，其立场反映了'前瞻性泰勒规则'利率路径，英国央行文件显示这意味着未来一年还将降息三次。与他投出相同票的包括货币政策副行长Clare Lombardelli、首席经济学家Huw Pill以及外部委员Catherine Mann和Megan Greene。
英国央行首席经济学家Pill表示，倾向于放慢宽松政策步伐；副行长Lombardelli则强调通胀存在高于核心预测的风险。值得注意的是，金融稳定副行长Sarah Breeden自2023年加入委员会以来首次与贝利立场分化，转而支持降息。她指出，'通胀的上行风险已经减弱'，而需求的下行风险'已变得更加突出'。
市场副行长Dave Ramsden以及外部委员Alan Taylor和Swati Dhingra是其他支持降息的鸽派成员。Ramsden特别提到，经济活动与劳动力市场疲软迹象明显。
英国央行在货币政策报告中指出，'更大通胀持续性的风险已变得不那么明显，需求疲软对中期通胀的风险更加显著，以至于总体风险更加平衡'。报告认为，9月份3.8%的通胀率'可能是峰值'。
最新预测显示，通胀率将在明年初降至3.1%，从2027年第二季度起稳定在2%目标附近。失业率预计将在第二季度达到5.1%的峰值，高于8月预测的4.9%。与此同时，英国央行将今年经济增长预期从1.25%上调至1.5%，维持2026年和2027年预期不变。
此次决议做出之际，距离财政大臣里夫斯（Rachel Reeves）公布预算案仅数周时间。市场预计她将宣布大规模增税措施，可能冲击经济增长并抑制通胀。英国央行的预测和政策决定基于3月份的财政设定，未纳入预期中的预算措施。
目前4%的英国利率水平与美国并列七国集团最高，但市场预期美联储将更快降息。里夫斯本周表示，当前利率水平'对企业借贷构成制约，对家庭财务形成负担'。贝利在书面声明中强调：'我们仍然认为利率处于渐进下行的路径上，但在再次降息之前，我们需要确保通胀正朝着2%的目标回归。'
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