本文来源：时代周报 作者：宋逸霆
停牌核查结束后，ST中迪（000609.SZ）于11月18日复牌再度涨停，成功走出20连板行情，成为近期A股市场焦点。
从股价异动的时间节点分析，此次行情与ST中迪控制权易主密切相关。10月17日，深圳天微投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“天微投资”）以2.55亿元竞得原控股股东广东润鸿富创科技中心（有限合伙）所持的23.77%公司股份。该笔股权已于11月5日完成过户登记，公司实际控制人变更为门洪达、张伟。
值得注意的是，门洪达、张伟实际控制的另一家集成电路企业——深圳市天微电子股份有限公司（以下简称“深圳天微”）已进行多期IPO辅导，引发市场对ST中迪未来业务转型的猜测。
时代周报记者梳理发现，在此轮股价暴涨中，ST中迪总经理刘达勇成为最大受益者之一。其于2024年6月以接近历史最低位的价格增持134万股，按当前股价计算，所持股份平均涨幅超760%，浮盈已超过1300万元。
更引人关注的是，在ST中迪控制权变更前，已有大量资金提前布局。第三季度财报显示，公司第六大至第十大股东均为新进自然人，第三大股东也大幅增持公司股份，显示市场对控制权变更的强烈预期。
尽管股价表现强劲，但ST中迪基本面仍面临严峻挑战。公司今年前三季度营收仅1.35亿元，净亏损1.51亿元，归母净资产余额为-851.68万元，存在被实施退市风险警示（*ST）的风险。
关于公司如何应对退市风险及债务问题，时代周报记者11月17日向ST中迪发送采访函，截至发稿未获回复。
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在这轮股价暴涨行情中，ST中迪总经理刘达勇的精准操作尤为引人注目。
2024年5月27日，刘达勇出任ST中迪总经理。当时公司正因2023年仅5000多万元的营收被处以退市风险警示，股价也处于连续跌停状态，逼近1元/股的面值退市红线。
公开资料显示，刘达勇出生于1981年，是ST中迪全资子公司北京陆零玖科技有限公司的执行董事，曾任深圳市华铁弘达实业有限公司负责人。根据公司2024年年报，刘达勇当年从公司获得的税前报酬为14.91万元。
上任后，刘达勇立即对ST中迪股票进行增持。2024年6月5日、6日，其顶格增持50万股公司股票，交易均价分别为1.35元/股、1.27元/股。6月7日，再度以1.26元/股的价格增持34万股。经计算，刘达勇累计以173.84万元购买了134万股，平均持仓成本为1.30元/股。
2025年5月以来，ST中迪股价持续上涨。天微投资入主后，股价更是连续涨停。自10月16日至11月12日，价格涨幅达153.19%。因股价波动较大，公司于11月13日开市起停牌核查，11月18日复牌后继续涨停，走出20连板，年内股价涨幅超348%。
时代周报记者计算发现，刘达勇在低位增持的股票目前累计涨幅高达767.18%，所持股份市值已达1507.5万元，较173.84万元的成本翻了8倍多，浮盈超过1300万元。
在天微投资入主前，已有多名“牛散”提前布局。据ST中迪三季报，2025年第三季度，公司第六大股东陈永亮、第七大股东王成平、第八大股东王元珍、第九大股东吴波、第十大股东王吟月新晋公司前十大股东，分别持有216.31万股、199.10万股、197.43万股、188.88万股、175.34万股。
此外，第三大股东刘杰也于第三季度大幅增持153.18万股，持股数接近400万股，占公司总股本的1.34%。
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市场对天微投资入主ST中迪充满期待，但背后也存在诸多不确定性。
天微投资成立于2025年7月，至今不足4个月，但其实际控制人背景雄厚。据ST中迪公告，天微投资实控人门洪达、张伟各持有33.24%股份，北京久霖咨询管理中心（有限合伙）、深圳天微聚诚投资合伙企业（有限合伙）分别持有30%、3.53%股份。
值得注意的是，门洪达、张伟实际控制的深圳天微正在冲击IPO，但进展缓慢。根据深圳证监局网站信息，深圳天微于2020年12月8日进行辅导备案。五矿证券今年10月13日提交的第十五期辅导工作进展报告显示，该公司在公司治理结构、财务管理体系等方面“与上市公司的标准相比需持续规范和完善”。
据深圳天微官网，该公司成立于2003年，主营业务包括集成电路设计、封装测试、半导体设备制造等，产品覆盖存储器领域。
不过，ST中迪在11月17日公告中明确表示，截至目前，天微投资不存在未来12个月内改变上市公司主营业务或作出重大调整的具体计划。
当前，ST中迪面临多重风险。据三季报，公司前三季度营收1.35亿元，同比下滑52.64%；净亏损1.51亿元，同比扩大42.08%。截至第三季度末，公司归母净资产为-851.68万元。
ST中迪在公告中警示，若截至2025年12月31日，公司2025年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，公司股票存在被实施退市风险警示的风险。同时，若2025年度经审计的期末净资产为负值，也存在被实施退市风险警示的风险。
ST中迪还面临巨大的债务压力。截至三季度末，子公司重庆中美恒置业有限公司尚有重庆三峡银行股份有限公司江北支行借款本金、利息、罚息、复利合计5.92亿元未偿付。润鸿富创所持股份被司法拍卖所得价款将全部用于偿还该债务，但偿还后仍欠三峡银行约3.37亿元。
并购达人平台创始人鲁宏11月17日向时代周报记者分析：“三峡银行转让债权目的是通过放弃直接追偿权以快速回笼资金。此次天微投资拍下的股份仅能解决部分债务，公司还有与三峡银行的其他债务。结合新控股股东有半导体产业资源，双方后续大概率会协商债务和解、资产重组等方案，以降低经营压力。”
ST中迪还面临其他债务问题。11月14日晚间，公司公告称，全资子公司达州绵石房地产开发有限公司拟以14套房产作价885.41万元，抵偿总包方成都捷意建筑工程有限公司的部分工程款。抵偿后，仍需支付超过6000万元工程款。
天微投资入主后，ST中迪发生了一项引人关注的人事变动。
9月8日，ST中迪聘任刘映出任副总经理，主要负责公司投融资工作。但在天微投资拍下股权5天后，即10月23日，刘映就被公司解聘。
ST中迪披露公告显示，刘映曾任深圳市时耕科技有限公司副总裁。天眼查显示，刘达勇为时耕科技实控人，刘映也是该公司股东之一。
ST中迪在聘任公告中表示，刘映与公司其他董事、高级管理人员不存在关联关系，但此前公告未披露刘达勇在时耕科技的任职经历。
上海善法律师事务所合伙人陈峥对时代周报记者分析称，若ST中迪总经理刘达勇与时耕科技实控人为同一人，根据《上市公司信息披露管理办法》五十一条和五十四条之规定，ST中迪此前关于公司副总经理的信息披露存在不实披露嫌疑。
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