美东时间11月18日周二，美国财政部公布的国际资本流动报告（TIC）显示，9月份海外投资者持有的美国国债规模在8月创下新高后略有回落。这一数据变动引发市场对美债需求及全球资产配置趋势的广泛关注。
9月份美国以外的国家和地区共持有9.25万亿美元的美国国债，较前一个月的9.26万亿美元微降。持仓规模的变化既受净买入或净卖出行为影响，也与美债估值波动密切相关。值得注意的是，彭博美国国债指数在8月和9月均呈现上涨态势，反映出市场对美债的配置需求依然强劲。
由于此前美国联邦政府关门打乱了数据发布进度，美国财政部周二一次性公布了8月和9月的相关数据。这一调整使得市场能够更全面地观察近期美债持仓的动态变化。
今年以来，美国国债持有量数据备受瞩目。市场普遍担忧，美国总统特朗普的贸易和外交政策举措可能削弱外国投资者对美国资产的信心。然而，从最新数据来看，这种担忧尚未得到实质性印证。
一些分析人士指出，金价飙升可能暗示全球正在寻求减少对美元的依赖，并推动资产多元化配置。这一趋势若持续，或将对美债市场产生深远影响。
美国财政部长斯科特·贝森特对此持不同看法。他此前在10月表示：“我们最近看到了非常、非常强劲的外国需求。我们的国库券拍卖从未如此稳固，特别是来自海外买家的需求。”这一表态凸显了美国政府对美债市场吸引力的信心。
最新的TIC数据反映了特朗普发起大规模加征关税以来，外国投资者对美债的需求情况。作为全球最大的债券市场，美债的海外需求一直是债市关注的焦点。未来，TIC数据的变动将继续牵动市场神经。目前，外国基金和各国政府持有了美国在外流通美债的30%以上，其持仓变化对美债市场具有重要影响。
回顾今年4月2日，特朗普宣布对等关税措施后，金融市场一度动荡不安。29万亿美元的美国国债市场遭遇了自2001年以来最严重的抛售，凸显了政策变动对市场的冲击力。
对于最新的TIC数据，分析称，依然没有看到外国投资者正在远离美国资产的迹象。美国凭借其庞大的市场规模、稳定的政治环境和成熟的金融体系，依然是一个具有吸引力的投资目的地。
主要国家及地区的美债持仓情况
在主要国家及地区中，英国减少了其美债持仓，而日本则继续增持，成为市场关注的焦点。
日本作为美国国债的最大海外持有国，9月持仓增加了89亿美元，升至1.19万亿美元。8月份，日本持仓曾较7月大幅增加290亿美元。自2019年6月持仓超越中国大陆以来，日本一直稳居美债最大海外持有国之位。
有业内人士指出，“最引人注目的是日本的情况。日本的持续买入美债可能是日元持续走弱的一个因素，也可能意味着尽管日本国内收益率上升，日本投资者仍对日本国债保持警惕。”
近期，日元兑美元走弱，周二的汇率创下自2月以来的最低水平。今年以来，在G10货币中，日元表现最差，这进一步加剧了市场对日本资产配置策略的关注。
作为第二大美债持有国，英国9月持仓减少了393亿美元，降至8650亿美元。这一减持幅度较大，反映出英国投资者对美债市场的态度变化。
中国大陆是第三大美国国债持有者，其持有量在9月较前一个月减少5亿美元，降至7005亿美元。从2022年4月起，中国大陆的美债持仓一直低于1万亿美元，显示出其资产配置策略的调整。
分析普遍认为，鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国的美国国债持仓仍可能稳步下降。未来，中国持仓的波动很大程度上仍将受中美关系影响。
近年来，中国大陆减持美债更多来自外储资产多元化配置的需要。提升黄金配置占比就是促进多元化配置的一种体现。截至去年4月，中国央行曾创纪录地连续18个月增持黄金，此后一度暂时收手，随后又恢复购入黄金的操作。本月稍早公布的数据显示，中国10月末黄金储备为7409万盎司，较9月末增加3万盎司。这是自2024年11月以来，中国央行连续第12个月增持黄金储备，彰显了其资产配置多元化的决心。
比利时9月的美国国债持仓增加了125亿美元，至4668亿美元，显示出其对美债市场的积极态度。
TIC数据其它要点
美国财政部的TIC数据还揭示了以下重要信息：
美国财政部今年10月的TIC数据，定于2025年12月18日发布。市场将密切关注这一数据的变动，以洞察全球资产配置的新趋势。
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