11月5日，桂林三金药业股份有限公司发布公告称，公司于11月3日与多家机构投资者召开线上业绩交流会，针对2025年三季报中“营收微降但净利微增”的业绩反差作出回应。根据10月29日发布的财报数据，公司前三季度实现营业收入14.62亿元，同比下降7.14%；归母净利润3.85亿元，同比增长0.35%；扣非归母净利润3.53亿元，同比增长1.70%。这一业绩表现引发市场对其可持续发展能力的关注，尤其在ESG（环境、社会及治理）领域，公司评级仅为B级，处于行业下游水平。
环境治理成效与双碳战略缺位的双重困境
在环境治理层面，桂林三金已实施多项环保举措：自2018年起全面淘汰燃煤锅炉，改用集中供热系统；引入磁悬浮风机、降尘降噪设备等节能技术；建立标准化污染物处理系统，通过自动监测、手工监测与第三方委托监测相结合的方式，对废水、废气排放进行动态监控。凭借这些实践，公司先后荣获“广西绿色工厂”“环保诚信（绿牌）企业”等称号。
然而，其环境信息披露存在显著短板。截至目前，公司未发布独立的《环境、社会及管治（ESG）报告》或《可持续发展报告》，相关信息仅零散分布于年报的“环境与社会责任”章节及投资者互动平台。根据中央财经大学绿色金融国际研究院数据，申万三级中药板块A股上市公司的ESG信息披露率已达47.06%，而桂林三金的碎片化披露模式已明显滞后于行业趋势。
更值得关注的是，公司在2024年度报告中“为减少碳排放所采取的措施及效果”一栏直接勾选“不适用”。在“双碳”目标上升为国家战略、医药行业加速绿色转型的背景下，这一举措暴露出其顶层战略缺失与碳中和路径模糊的问题。
内控漏洞频现与产品单一化的增长瓶颈
来源：证券之星平台
管理层面，桂林三金内控体系暴露系统性风险。2023年6月，公司因提供不真实统计资料被广西自治区统计局通报；同年7月，子公司白帆科技（上海）8台特种设备压力容器超期未检，违反《特种设备安全法》；2024年2月，白帆生物科技（上海）因未如实记录剧毒化学品流向被公安机关处罚。这些事件折射出公司在合规管理、安全生产等基础环节的薄弱。
产品结构方面，公司长期依赖西瓜霜、三金片两大核心产品。2024年6月调研显示，这两款产品占比接近销售收入的八成；2025年三季报进一步印证这一趋势，营收同比下滑7.14%（2024年同期为-3.49%）。尽管降本增效措施使利润端微增，但营收持续萎缩暴露出市场扩张乏力、产品迭代滞后的问题。
生物制药布局未达预期，高投入长周期困境待解
来源：2024年度报告
为突破增长瓶颈，桂林三金早在2013年通过收购宝船生物切入生物制药领域，2016年成立白帆生物专注抗体药物CDMO/CMO业务，构建“中药+生物药+大健康”的产业格局。但截至目前，两大业务均未形成实质性贡献：
这一局面反映出公司生物制药战略仍处于高投入、长周期的探索阶段，规模化盈利仍需时日。
来源：SASB官网
参考资料：
[1]《中国西瓜霜大王，走进死胡同》；E药资本界
[2]《桂林三金业绩孱弱、内控隐忧：统计数据造假、安全生产存漏洞》；九号观察
[3]《桂林三金（002275.SZ）：公司西瓜霜系列、三金片系列，占比销售收入近八成》；有连云
[4]《IIGF观点 | 包婕等：中医药行业环境、社会和治理（ESG）信息披露体系建设路径研究》；中央财经大学绿色金融国际研究院
[5]《桂林三金药业股份有限公司关于为孙公司提供担保的进展公告》；中国证券报
[6]《桂林三金：2024年年度报告》
[7]《桂林三金药业股份有限公司2025年第三季度报告》
猜你喜欢
