历经四年沉淀，华友钴业（603799.SH）终于迎来价值重估的关键时刻！截至9月26日收盘，公司股价收涨3.8%，总市值攀升至1066亿元。若将时间轴拉长至去年“924”行情启动以来，华友钴业累计涨幅已达165.88%，成为资本市场瞩目的焦点。
华友钴业的强势表现，背后是三大逻辑的共振：
1. 小金属周期：稀缺资源迎来“牛市”
去年至今，通达信“小金属”板块累计涨幅达123.56%。与铜、铝等大宗金属不同，钴、锑、铋、钨、钼等小金属因战略价值高企，成为全球资源争夺的焦点。以钴为例，年初至今其现货价从16.3万元/吨飙升至29.9万元/吨，涨幅近83%。
这一轮上涨的直接推手是刚果（金）的政策调控。作为全球最大的钴生产国（2024年产量占全球75.86%），该国今年2月宣布暂停钴出口四个月，随后将禁令延长至10月15日，并计划从10月16日起实施出口配额制。政策干预下，全球钴价应声而涨。
2. 固态电池风口：技术革命催生新机遇
固态电池被视为“电池终极形态”，年初至今通达信“固态电池”概念指数最大涨幅达82.20%。2024年9月以来，行业利好密集落地：
华友钴业亦深度布局。2024年12月6日，公司宣布牵头承担国家级固态电池技术攻关及产业化项目，凭借高镍三元正极材料研发优势，已与国内外头部电池及整车企业建立紧密合作。其中，半固态电池正极材料已应用于终端客户超长续航车型，全固态材料正开展头部企业开发验证。
3. 业绩释放：镍产品放量驱动增长
2025年上半年，华友钴业实现营收372亿元，同比增长23.78%；净利润27亿元，同比增长62.26%，均创历史同期新高。尽管钴价上涨对业绩贡献有限（钴产品仅占收入3.3%），但镍产品规模放量成为核心增长点。
作为三元锂电池正极材料的主要成分，镍价虽未大涨，但公司上半年镍产品出货量达13.94万吨，同比增长83.91%；“镍产品+镍中间品”营收183.8亿元，同比增长111.34%，占营收比重提升至49.41%。
华友钴业的镍相关业务布局深远。在印尼，公司拥有华飞、华越两个项目，并与淡水河谷印尼、福特汽车等合作开发Pomalaa湿法项目（年产12万吨镍金属量）和Sorowako湿法项目（年产6万吨镍金属量）。其中，Pomalaa项目已启动建设，预计2026年底前投产。
从估值角度看，公司当前市盈率仅21.03倍，显著低于近五年平均水平（31.95倍），亦低于锂电池板块整体市盈率（35.81倍）和小金属板块整体市盈率（21.02倍），未来估值修复空间值得期待。
猜你喜欢
