在美联储即将公布利率决议的关键时刻，美国财政部于当地时间周二完成了新一轮20年期国债拍卖。此次拍卖结果表现亮眼，直接竞标者获配比例创下历史新高，显示出美国国内投资者对长期国债的强劲需求。与此同时，美国30年期固定房贷利率大幅下降至6.13%，创下自2022年底以来的最低水平，市场普遍预期美联储降息在即，投资者提前布局。
20年期美债拍卖：需求强劲，中标利率创新低
本次20年期美债拍卖的中标利率为4.613%，较上月拍卖的4.876%显著下降，达到2024年10月以来的最低水平。中标利率比预发行收益率4.615%低0.2个基点，实现连续第三次“低于预发行收益率”成交，显示出市场对长期国债的强烈需求。
从投标倍数来看，本次拍卖的投标倍数达到2.74，高于7月的2.54，为3月以来次高水平，且高于近六次拍卖的平均值2.65，进一步印证了市场需求的旺盛。
拍卖内部数据：直接竞标者比例创历史新高
市场对本次拍卖的内部数据尤为关注。间接认购比例为64.6%，高于上月的60.6%。间接竞标者通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标，是衡量海外需求的重要指标。
直接认购比例则达到27.9%，创下历史新高。直接竞标者包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人等，是衡量美国国内需求的关键指标。作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例仅为7.6%，为历史最低水平之一，凸显了实际需求的强劲。
财经金融博客Zerohedge点评称：“在经历了上周三场表现出色的附息债券拍卖之后，市场对今天的20年期美债拍卖几乎没有焦虑。总体而言，这是一次非常稳健的拍卖，本月的亮点是创纪录的直接投标比例，需求显然充足。”拍卖结果出炉后，10年期国债收益率也回落至当日低点。
美国房贷利率创三年新低：降息预期提前反应
据《抵押贷款新闻日报》（Mortgage News Daily）报道，30年期固定利率按揭贷款的平均利率较周一大幅下降12个基点，至6.13%，为自2022年底以来的最低水平。这一变化与市场普遍预期的美联储降息密切相关，投资者似乎在提前布局。
《抵押贷款新闻日报》首席运营官Matthew Graham表示：“整体走势让人想起2024年9月，当时房贷利率在美联储会议前因为几乎100%确定的降息预期而出现相同的情况。当时，在美联储宣布降息后，按揭贷款利率反而悖论式地上升了。这次也可能出现同样的情况，但绝非一定如此。”
这种现象也符合历史趋势。商业地产公司Walker & Dunlop的首席执行官Willy Walker表示：“如果回顾从1980年以来45年期间的九次美联储降息周期，那些发生在经济衰退环境中的降息，最终会拉低收益率曲线的长端——拉低10年期、5年期收益率。而在非衰退环境下，比如现在，则不会对长期利率产生影响。所以，尽管我预计我们至少会看到一次25个基点的降息，随后可能再来一次25个基点的降息，但即使在曲线短端降息50个基点，我也不认为这会对曲线长端产生太大影响。”
他进一步指出：“当前收益率远低于两到三周后的水平。我不会尝试预测利率走向，但我认为市场可能会买传闻、卖事实。美联储真正宣布25个基点降息后，10年期国债可能会出现小幅抛售。”
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