近日，国际知名评级机构穆迪发布重要警告，指出由稳定币引领的“加密化”趋势正对新兴市场的货币主权与金融稳定构成前所未有的挑战。
穆迪在其最新报告中明确表示，随着稳定币等加密货币在全球范围内的采用率急剧上升，新兴市场正面临货币主权被削弱的重大风险。在这一“加密化”浪潮中，以美元等法定货币为锚定的稳定币被广泛使用，进而削弱了中央银行对利率和汇率的调控能力。
报告进一步指出，若个人将储蓄从国内银行账户转移至稳定币或加密钱包，银行系统将面临“存款流失”的严峻局面。穆迪分析称，这种资金外流不仅影响银行的流动性状况，更可能对整个金融体系的稳定构成潜在威胁。
数据显示，截至2024年，全球数字资产持有者已达到约5.62亿人，较上一年度增长了33%。穆迪特别强调，尽管在发达经济体中，加密资产的普及主要受到监管明确和投资渠道完善的推动，但在拉丁美洲、东南亚和非洲等新兴市场，其增长速度却最为迅猛，主要驱动因素包括跨境汇款、移动支付以及对冲通货膨胀的需求。
“加密化”风险日益凸显
穆迪认为，“加密化”进程所带来的核心风险在于其对一国货币政策独立性和金融体系稳定性的侵蚀。报告指出，当大量经济活动通过稳定币进行时，中央银行通过调整利率来管理经济的能力将受到严重削弱。同时，若美元稳定币成为主流交易媒介，将直接对本国货币的汇率稳定构成冲击。
此外，穆迪还警告称，稳定币自身也潜藏着系统性风险。报告分析指出，尽管稳定币被视为相对安全的加密资产，但其快速增长也引入了系统性漏洞。监管的不足可能引发对储备金的挤兑，一旦稳定币价值脱锚，或将迫使政府采取代价高昂的救助措施。
增长失衡与监管鸿沟并存
全球加密资产的普及呈现出显著的地域不平衡特征，而监管的滞后则进一步加剧了新兴市场所面临的风险。穆迪在报告中着重强调，当前的监管格局极度分散。数据显示，全球仅有不到三分之一的国家实施了全面的数字资产监管规则，这使得许多经济体直接暴露在市场波动和系统性冲击之下。
这种监管鸿沟与增长模式的差异形成了鲜明对比。发达市场的加密采用更侧重于投资目的，而新兴市场民众则更多出于实际需求，如跨境汇款和对冲本国货币的通胀风险。穆迪认为，这种分化既展示了数字资产在普惠金融方面的巨大潜力，也凸显了在监管未能及时跟上的情况下，金融不稳定的风险正在不断累积。
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