随着地缘政治紧张局势持续升级，国际原油市场迎来剧烈波动。最新数据显示，布伦特原油期货价格一度突破70美元/桶关键心理关口，创下自7月底以来最大单周涨幅，周涨幅达5.2%；同期WTI原油期货价格也逼近66美元/桶，市场多空博弈进入白热化阶段。
据新华社报道，美国总统特朗普25日在白宫会晤土耳其总统埃尔多安时公开表示："我希望他（埃尔多安）停止从俄罗斯购买石油。"这一表态延续了其本周早些时候对北约成员国采购俄罗斯燃料的批评立场。作为回应，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克宣布将汽油出口禁令延长至年底，并新增禁止非生产商出口柴油的限制措施，进一步加剧市场对供应端的担忧。
多重利多因素共振下，周五油价呈现技术性突破。当日公布的美国PCE通胀数据强于预期，缓解了市场对需求恶化的担忧；同时美元指数走弱提升了以美元计价的大宗商品吸引力。值得注意的是，大宗商品交易顾问（CTA）自8月初以来首次转为净多头头寸，数据显示布伦特原油头寸从前一日的27%净空头转为27%净多头，WTI原油头寸则转为持平，显示市场技术面发生关键转变。
地缘政治风险全面升级
乌克兰对俄罗斯能源基础设施的无人机袭击持续升级，直接威胁其原油供应能力。据知情人士透露，欧洲外交官本周向克里姆林宫发出严厉警告，称北约已准备好对任何侵犯领空行为采取强硬措施，甚至包括击落俄军飞机。与此同时，联合国被曝将重新对伊朗实施广泛制裁，以应对其核计划僵局，这可能进一步收紧全球原油供应。
Commodity Context创始人Rory Johnston指出："当前做空市场风险极高，原油市场积累的投机性空头头寸仍处于高位，这种结构性矛盾加剧了价格波动风险。"
供应端呈现多空交织
尽管地缘政治风险推升油价，但市场对供应过剩的预期仍在发酵。国际能源署（IEA）等机构预测，在OPEC+及非OPEC产油国（特别是美洲地区）增产推动下，今年四季度市场将出现供应过剩。市场普遍预期OPEC+将在11月批准新一轮增产计划，以夺回被美国页岩油等竞争对手抢占的市场份额。
HSBC全球油气高级分析师Kim Fustier表示："该组织已明确接受市场份额优先战略，我们对油价大幅下跌会使其退缩持怀疑态度。"据知情人士透露，沙特正通过提高销量弥补油价下跌带来的收入损失，同时向市场证明OPEC+成员国的闲置产能远低于市场预期。
在供应增量方面，经土耳其杰伊汉港中断两年多的伊拉克库尔德地区原油将于周六恢复运输，初期日出口量23万桶，未来可能增至50万桶。不过市场对此反应平淡，交易员认为中断期间大部分产量已转向国内消费或邻国出口。
当前原油市场正经历地缘政治溢价与供应过剩预期的激烈碰撞，技术性买盘与基本面压力形成对冲，短期内价格波动率预计维持在高位。
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