近期，资本市场迎来一则重磅消息：百度股价自9月初以来涨幅超50%，9月17日港股盘中一度飙升19%，最终以16%的涨幅创下年内新高。截至9月18日收盘，百度港股市值达3652亿港元，美股市值突破426亿美元，创2023年10月以来峰值。这场由资本与技术双重驱动的市值狂飙，不仅让投资者重新审视这家老牌科技巨头，更将李彦宏的战略调整推至聚光灯下。
2023年AI风口初现时，百度凭借文心一言大模型产品一度领跑中概股，但2024年中期后股价持续萎靡。转折点出现在2025年：年初至今累计涨幅超60%，其背后是人民币计价票据发行、重磅合作落地以及AI与自动驾驶业务的持续突破。9月17日香港特首李家超宣布扩大自动驾驶测试区域，更是为百度无人驾驶业务注入强心剂。
数据显示，百度2025年上半年营收651.7亿元，同比微降0.43%，但归母净利润达150.4亿元，同比激增37.52%。这一反差源于销售净利率从18.55%提升至23.14%，尽管毛利率从51.58%下滑至45%。这种“毛利率降、净利率升”的独特现象，在2024年财报中已现端倪——当年营收1331亿元微降1.09%，但净利润同比增长16.96%，净利率提升2.15个百分点至18.16%。
2025年7月，李彦宏完成关键人事布局：挖来金山云前CFO何海建担任百度首席财务官。这位拥有电子工程硕士与芝加哥大学MBA学位的复合型人才，曾主导金山云美股港股上市、完成近3亿美元融资并实现盈利。其加盟后，百度资本动作频出：3月发行100亿元离岸人民币债券及20亿美元零息可交换债券，一改此前持币观望策略。
“何海建的资本运作与成本控制能力，正是百度所需。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出。数据显示，截至2025年Q2，百度净现金流达1551亿元，为积极融资策略提供支撑。投资人刘波认为，云计算因大模型需求激增，扩张算力与数据中心将成为稳赚买卖，而百度在AI领域的长期投入正迎来价值回归。
百度净利率逆势上扬的密码，藏在AI技术的深度应用中。2025年7月，李彦宏在高管会上明确要求萝卜快跑转向纯视觉技术路线，以降低激光雷达成本。目前第六代无人车RT6虽仍搭载激光雷达，但纯视觉研发已同步推进，宣称安全性较人类驾驶员提升10倍。
“智能云业务高速增长，自动驾驶规模化发展，传统业务AI化革新，共同推动成本优化。”刘波分析称。数据显示，百度L4级自动驾驶安全测试里程已超2亿公里，成为全球高级别自动驾驶专利数第一的企业。萝卜快跑在国内16个城市布局，香港作为唯一右舵车试点城市，为其全球化提供关键实验场。
香港市场的开放为百度自动驾驶注入新动能。2024年11月，萝卜快跑获全港首张自动驾驶先导牌照，半年内三度扩区，安全测试里程突破2万公里。李彦宏将其视为百度长期增长的核心，强调出险率仅为人类驾驶员的1/14，并宣称“无人驾驶是不可阻挡的趋势”。
目前，萝卜快跑在武汉的订单占比达90%，香港试点则聚焦右舵左行、复杂路况等高难度场景。纳斯达克分析师将百度目标价上调至133美元，花旗给出最高145.84美元的预期，多家国际投行持续看好其AI与自动驾驶业务。
李彦宏的战略转型始于对百度文化的深刻反思。在《求真务实》演讲中，他直指“不够聚焦”是百度错失先机的关键。2025年，这位“技术理想主义者”开始强调应用与生态建设，原代理CFO何俊杰轮岗至人力资源，崔珊珊专注文化委员会，而何海建的加盟则标志着财务体系全面升级。
“百度正通过管理层调整寻找新增长点。”柏文喜指出。数据显示，何海建在金山云期间薪酬从2023年的681.8万元降至2024年的548.1万元，其在百度的具体待遇虽未披露，但资本市场已用股价投票——这场由AI技术突破与资本运作共同驱动的翻盘战，正将百度推向新的价值高地。
该文为BT财经原创文章，未经许可不得擅自使用、复制、传播或改编该文章，如构成侵权行为将追究法律责任。
作 者 | 无忌
猜你喜欢
