黄金市场的强劲涨势仍在延续，周一（具体日期）黄金价格再度刷新纪录，创下年内第36个历史新高，引发全球投资者的高度关注。
根据纽约商品交易所最新数据，12月交割的黄金期货合约结算价大幅上涨69.30美元，涨幅达1.9%，最终收于每盎司3775.10美元，这一价格不仅创下主力合约有史以来的最高收盘价，更是今年以来第三十六次刷新收盘纪录。仅仅一天后，周二纽约期金价格便突破3800美元/盎司大关，续写历史新篇章。
今年以来，金价累计涨幅已高达44%，其价值不仅远超1980年经通胀调整后的历史高点，更在投资领域引发了一场关于“黄金是否已泡沫化”的激烈讨论。部分投资者担忧，如此迅猛的涨势可能难以为继，市场随时面临回调风险。
然而，多位市场分析师指出，地缘政治不确定性、通胀担忧以及降息预期正共同构成驱动金价上行的“完美风暴”。尽管市场对泡沫的警惕情绪有所升温，但关键的市场指标尚未显示出恐慌迹象，黄金的基本面依然稳固。
当前的宏观环境对黄金等贵金属而言，无疑是一场利于上涨的“完美风暴”。Winhall Risk Analytics与OptionMetrics的资深撰稿人Brett Friedman表示，黄金正受益于通胀、货币贬值、债务危机、冲突以及社会经济焦虑所引发的恐惧和不确定性，成为许多投资者眼中的“完美投资”。他进一步指出，对于寻求“灾难保险”的投资者而言，黄金无疑是理想之选。
BullionVault研究总监Adrian Ash则将当前的市场环境形容为一场持续定义黄金和白银走势的“完美风暴”。他分析称，随着美国内部分歧和政治暴力的不断恶化，美联储降息的预期正与北约-俄罗斯紧张局势的升级相结合，共同提升了黄金和白银的避险吸引力。Ash还强调，全球信任与合作的崩溃没有减弱的迹象，而上周黄金ETF的大幅流入更表明，“流入贵金属的真实资金才刚刚开始”。根据FactSet的数据，SPDR黄金信托（GLD）已连续五周录得上涨。
除了宏观因素外，黄金的技术走势也释放了积极信号。Teucrium董事总经理兼高级投资组合专家Jake Hanley表示，周一的金价上涨似乎并非基于任何新的消息，而是自9月1日以来技术性价格行为驱动的“健康牛市”，并受到“日益增长的通胀警惕以及地缘政治担忧”的支撑。Hanley进一步分析了黄金的价格图表，称其“展现了经典突破行为：一个长期的盘整阶段、一个清晰的阻力位、看涨的趋势排列，以及伴随强劲阳线和持续性的决定性上涨”。他补充说：“这表明这是一次高信念的突破，势头站在多头一边。”
尽管黄金市场表现强劲，但关于其是否已泡沫化的讨论却从未停歇。不过，从期权市场的关键指标来看，目前并未显示出非理性的狂热行为。
Brett Friedman指出，虽然识别金融泡沫“是出了名的困难”，并且通常只能在事后才能确认，但黄金市场似乎尚未进入泡沫状态。他认为，黄金目前正处于一个“激进且持续的牛市”中，而非泡沫。他解释说，如果泡沫正在形成，市场的隐含波动率（implied volatility）会因不确定性加剧和价格的狂热波动而上升。此外，价外期权（out-of-the-money options）相对于平价期权（at-the-money options）的价差并未显著扩大。Friedman表示，在泡沫环境中，投资者会涌向溢价更低、但有潜力获得惊人回报的价外期权，导致两者之间的“扭曲”（skew）扩大。但OptionMetrics的数据显示，目前该指标并未处于异常水平。他总结道：“金融泡沫确实会发生，但非常罕见，围绕它们未经证实的断言应以极度怀疑的态度对待。”
尽管当前市场情绪乐观，但部分迹象仍提醒投资者保持警惕。Brett Friedman也承认，存在一些金价“可能形成泡沫的潜在迹象”。这些迹象包括黄金“在社交媒体和主流媒体上日益增长的存在感，以及黄金ETF活动的爆炸式增长”。他提醒投资者，在享受黄金涨势带来的收益时，也应密切关注市场动态，做好风险管理。
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