观点网 2025年9月25日，张江高科（600895.SH）股价收盘报52.15元，单日涨幅达2.7%，盘中最高触及55元，创下历史新高。这一表现不仅延续了此前多个交易日的上涨趋势，更在前一日实现“两连板”，单日成交量突破百亿元，成为二级市场焦点。
资本市场的热烈追捧，源于张江高科在半导体领域的深度布局。公司通过全资子公司上海张江浩成创业投资有限公司持有国内光刻机领军企业上海微电子10.78%股权，初始投资额约2.23亿元。随着上海微电子在光刻技术领域的突破性进展，张江高科的科技属性被重新估值，短短一年内股价涨幅达150%，市盈率显著高于园区开发行业平均水平。
光刻机概念引爆股价，短期炒作与长期价值并存
近期，张江高科多次发布股票交易风险提示公告。数据显示，2025年9月19日至23日，公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，并于23日、24日实现两连板。尽管公告提醒投资者“股票价格短期涨幅较大，可能存在非理性炒作风险”，但市场情绪并未受此影响。9月25日，股价最高涨超8%触及55元，最终收涨2.7%报52.15元，当日成交额达119.66亿元。
截至9月26日，尽管A股科技板块整体回调，张江高科盘中仍最高涨至54.84元，收盘报52.1元，最新市值达806.87亿元。据统计，今年以来公司股价涨幅超95%，较2024年同期涨幅达150%，远超沪深300指数表现。换手率方面，9月23日达11.76%，25日进一步攀升至14.72%，显示市场资金分歧加大，交易活跃度显著提升。
股价飙升的直接推手是光刻机概念股的火热。当前，二级市场正围绕芯片、半导体主线轮动，而张江高科因持有上海微电子股权成为核心受益标的。2025年5月，上海微电子交付首台28nm浸没式光刻机（SSA800/10i）给中芯国际，该设备采用ArFi技术，融合193nm光源与浸没式液冷系统，等效分辨率达13.4nm，可通过多重曝光工艺满足7nm制程需求。更值得关注的是，其核心部件国产化率超70%，成本较ASML同类产品低30%，交付周期缩短至4个月，标志着国产光刻机从实验室走向产业化。
除中芯国际外，华虹宏力等头部晶圆厂也已下单采购。预计2025年上海微电子营收将达150亿元，较2024年翻倍增长，为其估值提供坚实支撑。此外，9月23日中国国际工业博览会上，上海微电子首次公开极紫外（EUV）光刻机参数图。作为制造7nm以下芯片的核心设备，EUV光刻机需求随AI技术发展持续扩大，进一步点燃市场热情。
从园区开发到“科创投行”，市盈率凸显科技属性
上海微电子的突破仅是张江高科投资版图的一角。除光刻机领域外，公司通过张江燧锋基金投资5G射频芯片研发商芯朴科技（持股7.15%），并斥资2500万元投资上海精积微半导体技术有限公司（持股5.44%），延伸至半导体产业链多个细分领域。
作为张江科学城的核心开发、运营主体，张江高科实控人为上海浦东新区国资委，主营业务涵盖科技园区开发、运营及产业投资。经过30余年发展，公司围绕科技地产打造全生命周期模式，为科技企业提供从孵化加速到研发办公的全产业链载体。中芯国际、华虹半导体等巨头均是其入驻企业。凭借“房东+股东”的双轮驱动模式，张江高科被业内誉为“科技投行”。
然而，股价连续上涨也引发市场对其估值合理性的讨论。截至9月26日，张江高科市盈率（TTM）达74.34，滚动市盈率为72.5，市净率5.95，显著高于园区开发行业平均水平（滚动市盈率57.85，市净率1.81）。公司多次在公告中提醒投资者注意风险，强调“主营业务无重大变化，控股股东不存在资产重组等重大事项”。
从业绩表现看，张江高科上半年营收、利润均实现增长。2025年半年报显示，受空间载体销售收入（11.29亿元）和租赁收入（5.67亿元）增加推动，公司营业收入达17.04亿元，同比上升39.05%；归母净利润3.69亿元，同比上升38.64%。投资收益方面，公司实现投资收益（含公允价值变动净收益）3.26亿元，较去年同期增长336.75%，主要得益于持有股权的金融资产公允价值提升。
结语：短期热潮与长期价值的博弈
张江高科股价的持续攀升，既是资本市场对半导体产业链的短期追捧，也是其从传统园区开发向“科创投行”转型的长期价值重估。随着上海微电子等被投企业在技术突破和商业化上的进展，张江高科的科技属性有望进一步强化。但高市盈率也意味着更高风险，投资者需理性判断，避免盲目跟风。
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