出品｜达摩财经
随着光模块行业‘三剑客’——新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）股价持续攀升，市场目光再次聚焦于行业龙头中际旭创。近日，该公司控股股东的一则减持公告，将这家光模块巨头推上了舆论的风口浪尖。
9月26日，中际旭创发布公告称，其控股股东山东中际投资控股有限公司（以下简称‘中际控股’）计划在未来三个月内，通过大宗交易方式减持不超过550万股公司股份，占公司总股本的0.49%。同时，中际控股及其一致行动人承诺，在本次减持计划完成后12个月内，将不再减持公司股份。
中际控股由中际旭创实际控制人王伟修家族控制，目前持有上市公司11.42%的股份。以公告当日收盘价413.70元/股计算，若中际控股按上限减持，将可套现约22亿元。
同日，中际控股还宣布将派发2025年中期分红，每股派发现金红利0.4元，合计4.44亿元。这也是中际控股自上市以来首次派发半年度分红，显示出公司对股东回报的重视。
近年来，受益于AI技术的迅猛发展，光模块市场需求激增。作为行业龙头，中际旭创的业绩也实现了快速增长。数据显示，2022年至2024年，公司的营业收入分别为96.42亿元、107.18亿元和238.62亿元；归母净利润分别为12.24亿元、21.74亿元和51.71亿元。今年上半年，公司营收达到147.89亿元，同比增长36.95%；归母净利润为39.95亿元，同比增长69.40%。
中际旭创的股价表现同样抢眼。最新股价为413.70元/股，总市值达4597亿元。自今年4月以来，公司股价从70元左右起步，一路飙升至400元以上，累计涨幅超过470%。目前，中际旭创已超越海尔智家，成为山东市值最高的上市公司。
随着股价的攀升，中际旭创实际控制人王伟修家族的身价也水涨船高。今年9月初，王伟修家族合计控制上市公司17.92%的股份，穿透下来最终受益股权约为15.36%，对应的市值约为706亿元。半年时间里，王伟修家族的身价涨超580亿元，被冠以‘烟台首富’的称号。
高管同步减持，市场反应不一
今年75岁的王伟修是山东烟台龙口人，上世纪80年代进入机械行业，后创办中际装备（中际旭创前身），并于2012年在深交所上市。此次减持公告中，中际控股表示减持出于公司自身资金需求。天眼查数据显示，自去年年底以来，中际控股开始频繁对外投资。
2024年11月，中际控股与烟台源禾资本合资成立了一家私募基金烟台源禾致隆，中际控股的出资额为7000万元。源禾资本是一家具有烟台国资背景的私募机构，主要投资半导体、新能源、新材料、生物医药、先进制造等领域。
今年，中际控股又与王伟修之子王晓东合资成立了一家名为上海云际天泽企业管理的公司，中际控股持股30%，王晓东持股50%，注册资本合计1000万元。目前，王晓东在中际旭创担任董事、常务副总裁。
今年8月初，王晓东官宣减持不超过0.06%的中际旭创股份。今年以来，其多次减持上市公司股票。同花顺iFind数据显示，年内王晓东累计减持121.55万股公司股份，套现约2.67亿元。
除王氏家族外，中际旭创部分高管也在近期减持了公司股票。今年7月1日至9月17日，公司股东苏州益兴福及其一致行动人合计减持了463.41万股公司股份，占公司总股本的0.42%，持股比例减少至8.9999%。其中苏州益兴福的减持比例为0.15%。
天眼查数据显示，苏州益兴福由中际旭创董事长、总裁刘圣控股，其持有苏州益兴福62.12%的股份。刘圣是光模块公司苏州旭创的创始人，2017年时，中际旭创出资28亿元全资收购了苏州旭创，刘圣由此成为了上市公司股东。同年，刘圣从王伟修手中接过公司总裁之位，后于2023年接任公司董事长职务。
AI浪潮推动，中际旭创业绩飙升
近年来，AI技术的快速发展为主营光模块业务的中际旭创提供了绝佳的发展机会。
随着ChatGPT、DeepSeek等生成式AI技术的爆火，相关厂商为满足相应的推理和训练需求，持续加码AI基础设施投资。而光模块正是AI基础设施中的重要组成部分，可以用于高速数据传输。
据Lightcounting预测，2026年全球以太网光模块市场规模有望同比增长35%至189亿美元，2030年有望突破350亿美元。其中，高速光模块市场将快速放量，预计2030年800G和1.6T以太网光模块的整体市场规模将超过220亿美元。
作为全球光模块龙头，中际旭创对高速光模块产品早有布局，目前可以为云数据中心客户提供400G、800G、1.6T等高速光模块。国盛证券研报显示，今年二季度，中际旭创1.6T光模块产品已开始逐步出货，预计未来两个季度1.6T将持续量产和规模出货。
今年上半年，公司光模块的产能同比增长29%至1161万只，产能利用率为80.96%，较上年同期涨超8个百分点。据Lightcounting，自2021年以来，公司已连续4年蝉联全球光模块厂商之首的宝座。
产品需求快速上涨，中际旭创的业绩也水涨船高。今年上半年，公司营收147.89亿元，同比增长36.95%；归母净利润39.95亿元，同比增长69.40%。毛利率为39.33%，同比增长6.13个百分点。
值得注意的是，中际旭创爆火之下，市场一度预测‘2027年中际旭创利润将超过250亿’。但部分投资人对于该公司的未来业绩表现产生了不同观点。
月初，买方大佬、荒原投资董事长凌鹏曾发文称，当前市场对中际旭创2027年净利润的乐观预测，主要建立在两大核心假设之上。其一为产能投放，其二源于企业表态不降价，市场便以当前的利润率预测两年后公司的业绩表现。凌鹏质疑，这一预测过于理想，即便是当前的产能紧缺，如何保证几年以后的投产不降价？
对于上述言论，也有卖方分析师表示反对。有国盛证券分析师在朋友圈回怼称，‘买你的白酒去吧，老登。’据国盛证券研报预计，2027年中际旭创的营收将达到675.77亿元，归母净利润为198.24亿元。
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