在医药行业周期性波动的背景下，药明康德凭借独特的业务模式与运营能力，持续展现超越行业平均水平的增长韧性。这家从650平方米实验室起步的企业，如今已在全球布局20余个运营基地，服务数千家合作伙伴，即将迎来25周年里程碑。
2024年全球新药研发中CRO服务占比首次突破50%，预计2034年将升至65%以上（Frost & Sullivan数据）。这一分水岭数字背后，是医药研发服务市场以超6%的复合增长率持续扩张，且增速持续跑赢行业整体投入。
合成类分子（小分子、多肽、寡核苷酸）占据全球研发管线半壁江山，与药明康德主营业务高度契合。每年约1000家生物科技初创公司成立，其中中小型药企研发投入增速高于大型药企，且对外部研发服务依赖度更高，构成药明康德重要的“长尾客户”群体。
资本层面，授权合作与并购成为重要资金注入方式。过去三年中，交易额超1亿美元的小分子项目中，60%来自药明康德研发化学服务客户；2024年获得融资的企业中，90%在融资前已与药明康德建立合作。这种“研发-融资-再研发”的良性循环，为行业注入持续活力。
药明康德独创的CRDMO（合同研究、开发与生产）模式，通过纵向贯通药物发现（R）、开发（D）、生产（M）全流程，形成“速度-质量-成本”的飞轮效应。2025年上半年，公司持续经营业务在手订单突破500亿元，自2018年起复合增长率达38%，其中D&M端订单增速高达55%。
以小分子业务为例：2024下半年至2025上半年，R端交付超44万个化合物；D端临床前-临床3期管线达3333个分子，同比增长3%；M端76个分子进入商业化生产阶段，同比增长13%。3期及以上项目数从2022年的107个增至2025年上半年的160个，临床后期与商业化阶段合作规模持续扩大。
分子权益锁定能力成为核心竞争力。2024-2025上半年全球213个化学合成分子授权合作中，53个分子在权益更替前即由药明康德平台研发，项目保留率达100%；另有9个项目在交易后选择继续合作。市场渗透率直观体现：2024-2025上半年FDA批准的40款小分子中，8款由药明康德化学业务平台支持；全球销量前十的化学合成分子中，4款依赖其服务；2024年度10大明星小分子中，8款由其赋能研发。
在CRDMO模式中，运营端（Operation）的精益管理成为关键驱动力。药明康德通过“药明速度”“药明精度”与全球化质量体系，构筑三大核心优势：
1. 产能利用效率：新车间启用周期从2017年的近2年缩短至2024年的2个月，依托规模效应下的资源灵活调度与培训体系。
2. 数字化系统：自主研发90余款系统覆盖全链条，设备智能调度程序使车间使用率从60%提升至72%，相当于新增8个车间产能；“鹰眼”系统将固体加料失误率降至0.05%；核酸解谱效率提升83%。
3. 全球化质量体系：横跨亚洲、欧洲、北美的运营基地，实现高标准质量体系的快速复刻，满足全球客户创新需求。
精益运营推动业绩质效双升：过去7年员工人均产出翻倍，单位收入固定经营费用下降50%。2025年上半年，经调整Non-IFRS归母净利润同比增长44.4%，增速超营收增幅两倍。
2018年至今，药明康德收入复合增长率达24%，为同期NBI行业基准指数的3倍。在医药产业创新需求持续强劲的背景下，其CRDMO模式与卓越运营形成双重护城河：前端R端洞察驱动全链条布局，中端数字化系统提升运营精度，后端产能投入承接需求释放。
多重“确定性”叠加时间复利效应，使药明康德成为兼具成长速度与长期价值的平台型公司。正如其联席首席执行官杨青博士所言：“在时代的变幻中，我们依然有信心为产业创造价值，向投资人回报价值。”这种穿越周期的能力，或许正是药明康德稀缺性的本质所在。
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